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近万次基金与企业进行“深度对接”,2000余对基金和企业进行“快速约会”,28场各类论坛、推介会……为期3天的第二届中国企业国际融资洽谈会今日在天津成功落幕。
第二届中国企业国际融资洽谈会由天津市政府、全国工商联、美国企业成长协会(ACG)共同举办。遵循首届融洽会确定的“参与全球资本流动,创建直接融资平台,服务企业健康成长,促进区域协调发展”主题,本届大会又是一次国际融资盛会,共有来自20个国家和全国各地的2482家单位参会,包括541家股权投资基金和投资机构(管理15689亿美元基金)、1611家工商企业(企业总资产14499亿元人民币)、330家会计师事务所、律师事务所、评估事务所和投资银行等各类中介机构。
再见钟情,中国企业国际融资洽谈会以逐步增强的影响力及实际效果,逐步赢得了全球资本市场的青睐。为进一步加快金融改革创新,扩大直接融资,不断改进和形成一种全新的融资模式,经主办各方共同协商,决定将融洽会作为常设性年度例会,今后每年在天津召开。
鸟瞰融洽会
直接融资平台日渐成熟
由于全球的流动性过剩,中国经济不断被看好,近年来数量庞大的资本走向了中国,那些希望搭上经济发展高速列车的人们带着大量的钱来中国寻找机会。
融洽会为国外资本打开了一扇窗。
此次融洽会主办方之一美国企业成长协会(ACG)是长期致力于成长型中小企业融资的行业组织,有1.2万家会员,其中包括700多家、规模为2亿美元至10亿美元的私募股权基金,而参加此次融洽会的基金超过300家。
美国企业成长协会(ACG)前主席李智信说,融洽会为ACG的会员结识企业融资者,提供了非常好的机会。经过一段时间的运作,我们相信一定可以建立起良好的合作关系,这需要一个过程,而天津的融洽会作为重要的敲门砖,拉开了帷幕。
ACG2008融洽会推广委员会委员冯兵说,海外私募股权基金之所以大规模来到中国寻找投资机会,缘于中国企业的自身实力和世界经济的客观环境:首先,在经济全球化的进程中,中国无疑是新的亮点,经济高速增长使国内企业具备了高投资回报率,这是海外资金投资的直接动力;其次,中国的企业已经融入全球产业链,海外公司纷纷在投资过程中开展全球布局,这一理念也直接影响到私募股权基金领域。
事实上,私募基金(PE)在中国确实正经历一个黄金年代。在欧美等发达国家,PE对并购目标企业的盈利水平预估在7%~8%左右,而在中国,这一数据基本都在20%~30%之间。外资PE也明确表示,希望在中国的投资项目,盈利水平要比全球其他地区都高。数据显示,2005年获得PE注资的48家中国企业中,其投资回报率超过200%的大约有20家。2006年共有86家中国民营企业在境外上市,远远超过国有企业13家的数量。而这其中,绝大部分是PE从中周旋安排。
第二届融资洽谈会主题活动仍然为“资本对接”与“快速约会”交流活动,使参会企业在会议期间用最短的时间接触最多的私募股权投资基金及各类相关的中介机构。但与上届不同的是本届融资洽谈会邀请欧洲货币基金组织参会,并引进了一批适合中国企业和投资机构进行投资的国外项目,同时增加了国内的创业投资基金和股权投资基金及其管理公司参会,使本届融洽会真正成为国内外双向直接融资的平台。
“在2007年之前,进入中国的大都是国外的像黑石、凯雷这样的大牌基金,而小基金进入中国市场,我认为,是从融洽会开始。像今年第二届融洽会,除美国的中小基金外,还有来自欧洲、澳洲的基金。从目前来看,中国私募股权基金的发展已经进入到一个大中小、国内外全面发展的阶段,在这一发展过程当中,天津融洽会起到了很大的推动作用。所以从这个角度说,今年的融洽会会比去年更成功。因为我们对怎样促进资本对接和资本约会有了更加成熟的经验。”天津市政府副秘书长陈宗胜说。
本届融洽会还推出“私募股权基金与中国经济发展”主题论坛及一系列平行论坛。
中国区域经济发展研究院事务总监陈轶峰在接受记者采访时介绍说:“在融洽会里面办‘2008中国区域经济发展与国际投融资论坛’主要是为了吸引外资参与以城市规划为热点的基础设施建设。区域经济发展有很大的外资投资前景,特别是在城市规划定位、城市基础设施建设、工业地产商业地产开发等方面。融洽会是国际融资盛宴,在这里举办论坛是因为这里吸引的外部投资机构会更多,有实质融资需求的企业更多。”
人民币私募股权基金活跃
第二届“中国企业国际融资洽谈会”上,人民币私募股权基金的参与成为新亮点,它们与2000多家中小企业一起,通过“资本对接”与“快速约会”展开融资沟通。
天津市政府副秘书长陈宗胜透露,此次融洽会的特点之一,就是有北京、上海、天津这几年新成立的人民币私募股权基金参与。其中仅天津就有40多只。
中国企业融资需求旺盛、全球资本投资中国欲望强烈,使得这次中国企业国际融资洽谈会格外引人注目。业内专家认为,融洽会具有非常强的创新意义和示范作用,既为融资渠道单一、融资规模过小的中小企业提供融资平台,也为中国私募基金的发展与壮大提供学习良机。
为了使更多的到会机构有展示自己的机会,融洽会推出了28场自办论坛及推介会。投资机构依靠这个平台阐述自己的投资理念和投资成功案例,中介机构则更多地从融资服务的角度阐述融资的环境与技巧。其中不乏招商银行、中金产权交易有限公司等中国企业的身影。
近年来,人民币私募股权基金与产业投资基金的曝光率越来越高。从渤海产业基金开始,以广东、苏州等区域性产业基金的设立和筹划为代表,各地开始了一场创设产业基金的热潮。
目前,已有渤海产业基金、苏州中新高技术产业基金等六只获批,其规模大多在50亿元至200亿元人民币。人民币私募股权基金于去年年底正式“试水”:渤海产业投资基金与天津钢管集团股份有限公司签署协议,基金投资约15亿元,以战略投资者身份受让天津钢管集团部分股权;处于筹备期的中新高科技产业投资基金,投资方向将以成熟期的高新技术为主。
在本届融洽会上全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示,最近很多国内外的投资银行都在和全国社保基金理事会接触,都愿意在今后的业务发展中加强交流合作,所以全国社保基金将与国内外的投资基金合作,促进国际资本在中国有序、双向、互利流动。戴相龙还透露全国社保基金日前已经决定向国内私募股权投资基金弘毅、鼎晖等投资。据了解,鼎晖投资和弘毅投资在境内注册的人民币基金,预期发行规模为50亿元。如顺利完成募集,这两只基金将是由外资私募股权基金管理人发起、募集且迄今规模最大的人民币基金。弘毅和鼎晖所设的这两只人民币基金已在天津成立。
南开大学金融系副教授刘澜飙认为,人民币私募股权基金的活跃,将吸收市场各类流动性资金,形成有效率的投资主体,通过股权投资的形式,解决有成长潜力的中小企业面临的融资困境,从某种程度上还能解决流动性过剩问题。中国私募股权投资基金投资高成长性的优势企业和行业龙头企业,对企业改变传统模式,进入市场进行直接融资意义重大。如果形成好的募集形式还能使人们获得更好的资产性收益。
中国企业融资能力在成长
6月7日,中国人民银行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,这也是我国今年以来第5次上调存款准备金率,存款准备金率将达到17.5%的历史高位。
紧缩的银根让我国中小企业融资困难不断加剧。相关统计数据显示,目前我国中小企业占全部企业户数的99%,产值占工业总产值的60%左右,实现利税约40%,由中小企业提供的就业人数为劳动力总数的75%。由于发展历史短,规模小,它们很难从银行等传统渠道获得资金支持。“在紧缩信贷、多层次资本市场不完善的市场环境下,资金不足问题成为困扰中小企业发展的第一难题。”天津财经大学国际金融研究室主任孟昊认为。
“海外的私募股权基金乐于投资处于成长阶段、特别是具备创新性的中小企业,这类企业对资金、管理技能的需求也非常迫切,而这些均是私募股权基金的投资要素。”冯兵介绍说。
“如鱼得水”是一前来寻求投资的企业家对融洽会效果的诠释。
资金与项目在融洽会上进行着一波又一波的财富撞击。
“国外私募股权投资基金经过30年的发展,已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。2006年全球私募股权基金从资本市场上募集到了2150亿美元,全球私募股权投资基金的总投资额达到了7380亿美元。”陈宗胜说。
根据首届融洽会的统计,基金与企业进行深度接触共计7400余次,确定初步合作意向的共计1045家。在这个基础上,又经过长期努力,截至目前,据不完全统计,已成功融资的企业137家,融资额达到104.6亿元人民,还在进行洽谈的项目有46家,据初步统计,融资额估计超过35亿元。
“从资金供给方来看,他们要找到既能赚钱又能上市的有发展前景的理想项目。所以要对感兴趣的项目做进一步的了解。确实有相当多的企业洽谈不成功,主要有两个方面的原因:第一是不了解融洽会,以为听听会,转一转就完事了,没有在会前做认真而充分的资料准备工作;第二是了解融洽会并做了准备,但是准备不够充分,没有为资金供给方准备相应的材料和必要的数据。”陈宗胜分析了一些融资者与资本对接不成功的原因。
经过首届融洽会的培训,融资者已经成熟了不少。
一位不愿意透露姓名的融资者已经是第二次来融洽会了,总结去年的经验,这一次他是有备而来。“这次我准备了一份过去三年或五年的公司财务报表,用于说明财务状况。同时还提交了一份企业概述,介绍公司的基本情况、股权分布、利润、未来营运目标、市场渠道大致情况、交易的方式。”
陈宗胜肯定了这位融资人的做法,并进一步建议,多数私募股权基金目的在于培育企业成长壮大,然后通过资本市场的退出实现收益,一般不会参与企业管理,只是在董事会设立一票否决制。因此对管理团队和发展方向的考察相对偏重。此外,一份好的商业计划书最能吸引私募股权基金的关注,企业最好是在专业机构的指导下完成;由于每只基金的投资数额不同,甚至一个投资机构会提出多个投资额度的方案,企业应提前做好准备。
据了解,为保障此次资本对接的成效,组委会对参会企业进行了筛选,要求参会企业必须具有一定的成长性,且融资额度要超过1000万元。同时,还组织了300多家中介机构,涉及律师事务所、会计事务所、担保公司和风险管理公司等,更好地为企业与股权基金服务。
第二届融洽会举办分论坛及推介会28场,总听众数累计超过13000人次。通过本次融洽会的举办,拥有项目但缺少资金的企业获益匪浅。
刚刚成立的阳光投资管理有限公司,就成功找到了客户,已经开始为一家艺术品基金在天津投资项目进行接洽。
打造私募股权基金大本营
融洽会是中国一次融资盛会,也是全球财经群英的一次年度聚会。融洽会不仅使众多国际私募股权投资基金接触到了更多拥有项目的企业,还让他们深入了解到滨海新区开发开放和巨大的发展潜力,高速发展中的中国经济和日新月异的滨海新区也为海外基金提供了良好的投资机会。
3月13日,国务院批复《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》,金融综合配套改革是其中重要部分,其中就包括直接融资。
作为融洽会活动的主办方之一的天津市政府,全力推动金融市场创新和企业高速成长,并借此打造全球资本进入中国的首选通道,开拓国内新兴资本市场,推进滨海新区的开发开放。
“当前,全球私募股权投资基金迅速发展,已经成为投资市场的重要渠道。中国经济经过近30年高速增长,企业直接融资需求也越来越旺盛。天津市政府希望把天津打造成为一个通过股权基金为企业融资的中心,使这里成为基金的大本营。”天津市主要领导在本届融洽会开幕式上说。
中国第一个中资私募股权基金——渤海产业投资基金,在去年11月份正式投资了天津钢管集团后,第二单、第三单的投资也在商谈之中。
截至目前,在天津注册的合伙制本土基金已有45只,正在注册过程中的本土基金有40多只,这些合伙制基金大多是募集基金20亿元左右的中小基金,并有200多亿元规模较大的基金也正在向有关部门申请。
“为了鼓励本土基金在天津的发展,天津针对合伙制基金的发展出台了一系列的措施。2007年6月1日《合伙企业法》生效之后,我们对此进行了认真的研究,将避免双重征税落在实处,支持合伙制基金的成立。针对合伙制基金,天津还成立了专门的班子,为基金在天津的设立提供一站式服务。天津还成立了天津股权基金协会,为各种基金注册成立提供服务,这个自律组织的成立,大大促进了基金在天津集中的趋势。”陈宗胜透露。
与普通银行贷款相比,私募股权基金更关注企业的成长性。私募股权基金的目的在于培育企业成长壮大,然后通过资本市场的退出实现收益。退出是私募股权基金实现收益的关键环节,因为我国多层次资本市场的不完善,过去的私募基金往往选择在海外退出。越来越多的私募股权基金进入中国资本市场,要求我国尽快建立起完善的场外交易市场。
“新修订的证券法和公司法也为建立多层次资本市场创造了条件。在国务院批准的《天津滨海新区综合配套改革总体方案》当中,提到积极支持在天津滨海新区建立非上市公众公司的股份报价转让系统,也就是我们所说的OTC市场。希望多层次资本市场能在天津有所突破。”天津市主管金融的市长说。
相关链接
资本对接(Capital Connection)
通过“资本对接”使参会企业在会议期间用最短的时间接触最多的私募股权投资基金及各类相关的中介机构。“资本对接”是本次融洽会引进的国际流行的融资洽谈方式。有投融资意向的企业及私募股权投资基金在大会安排的环境中面对面接触,使投融资双方都能有多元选择的机会,是提高投融资机会和效率的有效平台。
快速约会(Speed Dating)
快速约会是融洽会引进ACG成熟的融资对接模式。大会将为每个参展的投资机构(基金、创投、投资公司)提供一个独立的快速约会区域,每个拟融资企业均可在事先与投资机构方预定好的时间段内,在快速约会区域与投资机构进行约45分钟的封闭会谈。这种高效的洽谈会机制,能有效降低投、融资双方的信息成本,时间成本。在封闭的环境中,交换具体意见,确立合作关系。
“资本对接”与“快速约会”,使企业与私募股权投资基金直接对接、直接见面,大大提高了融资企业与私募基金双方对接的效率,特别受到一些成长型、成熟型的民营企业的欢迎。
数字链接
最近20年,股权基金在国外发展非常迅速,1984年,美国的股权基金投资只有67亿美元,到2006年,就高达4500亿美元。2006年,美国股权基金筹资总额为1620亿美元,首次超过了纽约交易所的1540亿美元股票筹资额。
2006年我国股市融资约7765亿元,而股权融资仅有1200亿元,大约是股市融资额的六分之一。
政策链接
我国尚没有具体针对私募股权基金的法律法规,尚未出台《产业投资基金管理办法》。
在现有的法规和金融监管政策下,还不允许金融机构、保险机构自主地去投资市场化的私募股权基金。国家发改委对大型的产业基金或股权基金实行的是审批制,对于中小股权基金实行的是备案的方式。