南水北调再被激活

　　除上述行业外，由于南水北调再次被提上日程，水利行业也迎来了春天。

　　国务院总理温家宝本周二主持召开国务院常务会议，研究了加强基础设施建设问题，核准了公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一批建设项目，并决定加快南水北调中、东线一期工程建设进度。

　　而就在温总理发表此番讲话的前一天，国务院南水北调办公室环境与移民司副司长刘国华，会同环境保护部、住房和城乡建设部、水利部、交通部等部委有关人士，到济宁就南水北调东线治污考核和航运水污染综合治理工作进行调研(济宁是南水北调东线工程的重点地区，输水干线贯穿南北)。

　　万国测评分析师谢祖平表示：“南水北调对水利企业来讲肯定是一个利好。”

　　统计显示，2007年我国水利水电装机容量1.45亿千瓦，水电开发程度远低于世界平均水平。发改委《可再生能源中长期发展规划》中指出到2010年我国计划水电装机容量1.9亿千瓦、到2020年总装机容量3.0亿千瓦。2007年我国水电总装机容量同比增长11.5%，2007-2010年水电总装机容量复合增速9.4%，2010-2015年水电总装机容量复合增速5.9%，2015-2020年水电总装机容量复合增速4.9%。

　　“从数据上分析，我国水电建设在2015年之前仍处于高峰期，2015年之后将进入稳定缓慢增长期。”国泰君安分析师李其成预测。

　　电力行业景气度提升

　　为促进内需，我国在今后将采取大规模的刺激经济的财政政策，作为基建投资重要组成部分的电网投资必将加速，相关设备厂商受益最大。

　　从成本构成来看，钢材在电力设备尤其是发电设备行业中所占比例较高，其中，占发电机成本的60%左右，占汽轮机和锅炉成本的70%~80%，对毛利率的影响非常大。

　　2007年以来，我国的钢材价格随着铁矿石、运费和焦煤价格的上涨而上涨，仅2008年1-7月份，钢材平均价格上涨幅度就超过30%。由于上游零部件企业对整机厂商的议价能力较强，钢价上涨带来的成本压力基本向整机厂商转嫁；而发电设备厂商面对下游强势的发电集团客户又缺乏足够的谈判能力，销售产品基本是闭口订单。因此，钢材价格的大幅上涨给电力设备行业尤其是发电设备行业带来了较大的影响。

　　不过，从2008年7月底以来，作为电力设备主要原材料的钢材价格大幅下跌，，两个月内下跌超过25%，价格基本上回到2007年底的水平，钢价的回落无疑是有利于企业成本压力的减轻，将有助于减轻电力设备各行业的经营成本压力，改善企业的盈利能力。

　　渤海证券研究员李新渠表示，长期以来，国内电力建设中一直存在着发电和输配电的结构严重失衡的状况，2005年前，二者的比例关系大概是4:6，相反，目前发达国家输配电和发电资产的投入比例大约为6：4。由于我国城市电网建设投入严重不足，导致大多城市电网结构非常薄弱，电网老化现象严重。

　　“2008年初的一场雪灾给了我国电力行业一个很大的警示，从保证电网安全和提高输送效率角度出发，会促使国家加大对电网领域投资的力度。”李新渠预测。

　　而且，根据调整后的投资规划，“十一五”期间，国家电网将投入1.13万亿元，加上南方电网投资，全国电网建设和改造投资的总额将在1.43万亿元左右，是“十五”期间电网投资的2倍多。从目前实际投资情况看，“十一五”后三年的电网建设和改造的投资额度大约在1万亿元左右，复合增长率在16%左右，年均投资额在3000多亿元。

　　李新渠认为，国家刺激经济的大规模基建投资一旦展开，在电力设备行业内首先受益的将是与电网建设有关的子行业。