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在股指期货的期现套利中,现货的构造有完全复制、抽样复制、ETF替代等方法。由于目前ETF不可以做空,因此运用ETF进行股指期货的期现套利只能是正向套利,即:买ETF,卖股指期货。
目前市场上主要ETF品种有上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF、中小板ETF、上证央企50ETF、红利ETF等。海通证券近期利用工银上证央企50ETF分别与上证50ETF,深100、中小板三只ETF构造两只ETF的组合,根据日内分钟数据,回归模拟沪深300指数。以10个交易日作为最小时间窗口,以5个交易日作为单位不断增加样本内数据的长度。最长的样本内数据长度为120个交易日。从三种组合的表现来看,央企50和深100的组合跟踪效果最好,跟踪误差最小。