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本轮反弹沪指从1949点反弹到最高2296点,最大涨幅超17%,期间没有出现像样的回调行情。我们认为本轮反弹基础是经济企稳回升态势的基本确立,反弹动力是政策预期升温、场外资金大举介入、供求压力缓解和超跌。1月份这些因素将有所减弱,但尚无明显的利空因素,我们认为市场可能涨势趋缓,以强势震荡为主,预计上证指数核心波动区为2150—2350点。
宏观基本面上看,经济企稳回升态势基本得到确认,向下风险暂消。资金面上看,场外资金介入,供求关系改善。资金持续流入和量能的温和放大显示本轮反弹非存量资金所为,增量资金入场明显。经历大幅反弹后,AH折价吸引力下降,获利回吐压力有所增加,场外资金的大举流入可能趋缓;不过由于增量资金的入场形成了较持续的热点,信心的恢复和赚钱效应的显现又使得市场吸引力提升,节后的小阳春仍将给市场带来资金动力。
从市场面上看,市场情绪提升,热点多元化。本轮反弹很大程度上由银行、地产等周期权重蓝筹板块引领,消费品和成长股相对弱,不过各板块均取得超12%的绝对收益,市场可操作性大大增加。最后从技术面上看,趋势向好,但需整固。技术上看市场趋势向好迹象在增强。不过2300—2350点一带是前期成交密集区,上行阻力较大,且本轮反弹以来尚未有过回调确认,因此一次强势的震荡和蓄势整固。
申银万国研究所策略研究员李筱璇