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新华社上海5月24日专电(记者何欣荣杨溢仁)铁道部撤销之后,中国铁路总公司23日迎来发债首秀。2.15倍的投标倍数,显示出其认购需求的稳定。然而,轻松融资背后,铁路的改革任务仍然沉重。业内人士指出,“铁老大”走了“铁总”来了,改革要树立起市场意识,避免不计成本的扩张投资。
政府信用“护航”发债首秀
继铁道部3月份改制后,中国铁路总公司于5月23日招标发行了2013年度第一期中期票据,发行金额200亿元,期限5年,中标利率为4.50%。
据交易员透露,本期中票在现阶段银行间资金面整体趋紧的情况下,依然获得了2.15倍的稳定认购。
“无疑,铁道部改制对其债市融资的影响不大。”国泰君安债券研究员陈雷表示,“融资成本并没有较之前出现显著的上升。”
多位接受记者采访的一线交易员均指出,就企业信用级别而言,改革后的中国铁路总公司与中石油、国网并无显著差异。而结合近期的市场资金状况,按目前5年期超AAA的交易商协会指导发行利率和二级市场成交利率考量,本期铁路中票的招标利率接近二级市场水平。
显然,作为由中央管理的国有独资企业,中国铁路总公司受到政府支持的力度依然较大。
记者日前从中央国债登记结算有限责任公司了解到,2013年以来中国铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券,都已被划入“政府支持机构债券”。这样一来,全部铁道债券均已升格为政府支持类债券。
铁路经营面临较大压力
虽然在政府信用支撑下,中国铁路总公司的融资显得比较轻松。但事实上,今年铁路经营面临着较大压力。
日前公布的财务报告显示,中国铁路总公司一季度净亏损68.76亿元,是近几年亏损比较严重的一次。并且,铁路的总负债达到2.84万亿元,负债率攀升至62.31%。这意味着中铁总公司要面临越来越大的还本付息压力。
分析铁路一季度的巨亏,与宏观经济增速放缓有很大关系。货运一直是铁路的盈利支柱,但由于这项业务与GDP增速直接挂钩,今年受到很大冲击。统计显示,今年1—4月铁路的货运量同比下降2.3%。近期以来,多家机构下调今年中国的GDP增长率至8%以下,这将对铁路货运的盈利形成挑战。
在铁路的亏损源中,高铁是一个大窟窿。国金证券分析师瞿永忠指出,除个别线路外,高铁在投运初期都是亏损状态,并且亏损时间跨度一般超3年。由于高铁建设高峰期还没有完成,高铁的整体亏损额正在继续扩大。
面对经营亏损局面,业内人士认为铁路可能会加快推进货运业务的市场化,以及对高铁实现打折等灵活定价方式来提高上座率。