世界银行近日预测日本经济2017年增速放缓,分析认为“安倍经济学”正面临拐点。图为1月10日,在日本东京,一名妇女走过珠宝店。
世界银行近日发布预测,日本经济2017年将增长0.9%,相比2016年的1.0%有所减速。消费税率推迟上调及经济刺激措施的效果值得期待,但人口减少和老龄化将拖累经济增长。2016年日本经济原地踏步。国际货币基金组织(IMF)去年8月公布的日本经济年度审查报告称,经济增长、整顿财政、物价上涨的目标都没有如期实现,推迟消费税增税等政策不明朗情况加剧。报告认为,日本政府的经济刺激政策——“安倍经济学”正面临拐点,迫切需要改良。
货币政策——
量化宽松效应递减
自2013年开始实施的超级宽松货币政策效应,从去年开始逐渐触顶。
受全球经济减速及英国脱欧等因素影响,日元避险货币属性再次显现,去年大部分时间被动升值,将“安倍经济学”最大成果消耗大半。
日本央行在去年年初推出负利率政策,将宽松手段由数量转向利率。去年9月再出新政,通过无限量购买国债,将长期利率目标控制在0%左右。但由于对未来通胀信心不足,除住宅贷款等个别领域贷款有所增加,企业设备投资和个人消费仍趋于谨慎,政策陷入“流动性陷阱”。
日本央行迅速膨胀的资产购买计划,破坏了市场的定价功能。截至2016年9月的统计,日本央行持有的国债余额已突破400万亿日元,占发行余额约38%;持有的ETF股票基金突破市场总量的55%,成为日经225指数2/3企业的前十大股东,是日本国债和股票最大持有人。
货币政策效应递减的另一个例证是,日本央行于去年11月第五次推迟2%通胀目标实现时间至2018年。2016年3月以来,日本消费者物价指数(CPI)和核心CPI同比增长均由正转负,且通缩程度加深。国际货币基金组织预测,2017年日本通胀预期值为0.49%,通缩压力边际改善依然有限。
财政刺激——
巧妇难为无米之炊
在货币政策效果渐失的情况下,日本政府加大了财政刺激力度。去年8月,推出总额28万亿日元的经济刺激计划,包括修建磁悬浮中央新干线延伸段等大型基建项目。尽管对经济的拉动效果仍待观察,却给日本高筑的债台再添新砖。
由于日元升值挤压日本企业出口盈利,2016财年日本税收收入较最初预期缩水1.9万亿日元,基础财政收支5年来首次恶化,日本政府不得已时隔7年中途追加发行国债,填补财政缺口。
据日本财务省数据,截至2016年9月底,包括国债、借款和政府短期证券在内的国家债务余额达1062万亿日元,相当于日本国民人均负债约837万日元,再创新高。
日本首相安倍晋三多次表示,将坚持到2020年中央与地方基础财政收支实现盈余的目标。但根据内阁府的估算,即使以经济较快增长为前提,2020年也会出现5.5万亿日元的财政赤字。
国际货币基金组织报告认为,日本财政“负有巨额公债,没有可能持续”。日本政府提出的2020年度实现国家和地方基础财政收支盈余的目标“无望达成”。