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股市黑色星期一出现中国版本
中国股市正经历着自１９９７年以来最深一次令人恐怖的大跌。７月３０日这个普通的日子因而变成了股市上的“黑色星期一”。当日上证指数狂跌１０８．９点，跌幅５．２７％。股指轻松击穿２０００点大关，深证成分指数跌２２６．３２点，跌幅度５．２１％。出现恐慌性抛盘。
周二，继续探底，两市分别跌去２６３．４点和５８６．５点。周四，将周三暂时转悲为喜的反弹成果全面摧毁。沪市大盘跌至１９１２点。８月的另一个周一，黑色星期一轮回而至，大盘跌穿１９００ 点。
证券交易所内就这样上演着大盘持续下跌的一幕幕。此前的短短两个星期内，沪市已下跌３００点，深市下跌８００点。两市缩水市值近７０００亿元。到本周二，大盘已跌至１８９５点。
这是自１９９７年以来第四次股市震荡。而前三次均为上升通道中稍事调整。一个不能不承认的事实是，持续近三年的牛市已离我们远去。
据记者了解，此次大跌之中，多个大型证券机构遭深套，许多私募基金也未来得及反应，中小投资者几乎无一例外损失惨重。
近７０００亿市值的消失，实质上是中国股市挤泡沫的过程之一。而且，对于中国股市来说，这是个必经的角色转换，也到了一个非如此不可的关口。市场再度扬升，会变得很缓，很慢。
清华大学中国经济研究中心主任魏杰说：“股市要扩容就要先挤掉泡沫，把大量差劣上市公司挤出市场。显然，有关部门正在挤压泡沫，中国股市实现理性回归信号正在强化。”
泡沫散去未以宏观经济为代价
经济学界面对股市的冷静，多少让人感觉有些悲观。“问题的根本解决，并非一两代人能做得到。”只是现在行为，未为时晚。付出代价，不可避免。 运作良好的股市，一定是价值回归的股市，市场监管得力的股市。美国的市场与波兰的市场都因此良性，捷克的市场崩盘则取决于监管不利。因此，此次股市下跌，与官方此方面的用心关系密切。
“十五”期间，中国证券监管部门的具体监管措施中有一条，下大力气完善证券市场结构积极稳妥地解决历史遗留问题。进一步推进我国多层次市场体系建设。配合有关部门处理好上市公司国有股和法人股流通的问题。
因此，从一个国家、一个民族的长远利益考虑，股市目前的震荡，绝非坏事。
最关键的问题是，政府官员与学界一致认为，它不会影响到国家宏观经济的发展。ＷＴＯ与申奥成功，使全球对中国经济的预期乐观。
国家统计局副局长邱晓华表示，中国股市还是一个不成熟市场经济下的股市，它跟宏观经济的晴雨表关系，在相当长的时间里还是那么显著。从道理上说，从中国宏观经济的走向看，股市不应有那么大的波动。中央财经大学教授秦池江则断言，此次股市下跌，对中国的工业生产、商业流通、投资与消费均不会造成影响。甚至证券界业内人士也预期，股市向好格局未变。现在有些科技股已经缩水到了背离其实际价值的程度，回归不可避免。随着违规资金被封杀，开放式基金、保险基金、保障基金等合规资金入市正门开启、下调佣金等一系列政策利好出台，股市将从“违规资金支撑牛市”过渡到“合规资金支持牛市”的阶段。
我们能够看到与预测的是，中国股市正在走向价值回归。业内人士分析，基于此，中国股市至少要经历８个月到一年的调整期。此后，即使上涨，也是渐行渐缓，与曾有过的疯狂无缘。现在必须避免的是，新的庄家重新操底，开始新的炒作。
政府或这个市场需要股市挤出泡沫，为的是保护众多中小股民的利益。但往往接到最后一棒的，承受震荡代价的，却永远是他们。这是一个没有人能够解决的悖论。或者，我们可以期待着中小股民在泡沫散尽的股市食物链中，接到的不再只是最后一口饭。正像杨百万所言：“于风浪之中学会掌握方向，是普通投资者早晚要学会的。”晨报记者 刘书
品尝泡沫代价股市问题集中显露
现在市场上的几种说法主要有： 一是国有股减持的价格与市场预期不符。从已实施的烽火通讯、北生制药、江气股份、华纺股份来看，市盈率至少在２５倍以上，圈走资金３亿多。经济学家吴晓求认为，目前国有股减持方案在定价上有重大缺陷。国有股的净资产都在１．５３元以下，现在用２０多元来卖，显然是不合理的。现行的减持做法必然会阻碍股市的发展。这还造成了市场上的浓重的疑虑情绪。
二是新股发行与增发过快过多，造成市场资金面紧张。仅７月２４日公布的下周上网发行的股票就有４只。与此同时，增发新股在加码。从今年３月２５日到７月３０日，有１１０家公司提出了增发方案。目前，已有１６家公司实施了增发，筹资１６２．４５亿元。平均每家通过增长“圈钱”１０．５亿。
三是国家查处违规资金，使大量违规者逃离股市。央行最近首次公布了对违规资金入市的查处情况。四家金融机构的信贷资金违规入市遭到查处。人们想象，更多的钱躲了起来。
而这只是表面的原因，被夸大的原因。更何况以上信息其实都已在半年前被市场所消化。证券界专家许小年说，主要原因是过去股指太高，市场对资金的依赖太大，而对基本面则依赖太小。资金支撑的市场下， 资金顶上去的泡沫太大。当资金面一旦发生风吹草动，市场上的跌幅就会特别大。
这个时候，人们开始回顾经济学家吴敬琏的许多观点。“由于泡沫或迟或早、必不可免地会造成巨大的资源损失，当局应当积极设法防止泡沫经济的生成。”
如果这么看，对股市下跌的解释就变得简单不过。用秦池江的话说就是，“事实上，这只是一次大跌而已，只是市场运作走到了这个关头。２１００点从技术讲就是一个坎儿。”
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