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当前，日元汇率走势已成为世人瞩目的焦点，因为这不仅反映了日本当前疲软的经济走势和黯淡的经济前景，更因为它是日本方面一意孤行地刻意推行“日元贬值”政策的结果。据市场传言，一些大国和国际组织在日元贬值问题上达成了某种默契，这也助长和支持了日元汇率较大幅度的贬值。
持续下滑的日元，引起了周边国家和地区的担忧，有的国家多次明确表示，将针对日本政府纵容甚至刻意引导日元贬值采取对策。一些亚洲货币已经开始感受到日元贬值的冲击。12月26日，当日元汇率下破130∶1之后，新加坡元、新台币、韩国元、泰国铢和菲律宾比索等均创出近来的新低。亚洲地区新一轮的货币竞争性贬值已是山雨欲来。
汇率政策是一国货币政策的组成部分，因此，制定和实施什么样的汇率政策是一国货币主权范围内的事情。然而，汇率又是一国货币对它国货币的比价，所以，汇率政策从根本上又不仅仅是一国的对内经济政策，而是对外政策的组成部分，其政策实施必然会对它国有溢出影响。在经济全球化日益发展的今天，汇率政策已成为国际间经济政策协调的一项主要内容，也是西方七国财长会议的一个重要议题。即便如日本方面所说，汇率应该由市场决定，但其实它自己正在带头违反市场原则。最近一段时期，日本官方的不少言行实际都是在诱导日元贬值，破坏国际金融市场秩序。
20世纪30年代的经济大萧条，正是因为各国实行各自为政的汇率政策，货币竞争性贬值，才加剧了世界经济的衰退。痛定思痛，二战行将结束之际，国际社会就迫不及待地召开了布雷顿森林会议，重新构筑国际经济、金融新秩序，确立了以美元为中心的、以固定汇率安排为特征的国际货币体系。同时，还专门成立了国际货币基金组织，监督成员的汇兑事务，促进汇价稳定，避免竞争性的货币贬值。五六十年代，在固定汇率安排的总框架下，世界经济发展在战争的废墟上迎来了一个黄金时期。
尽管该体系由于轴心国美国经济实力下降，国际收支严重失衡，全球资本流动日益自由化，而于70年代初期崩溃，代之以浮动汇率与固定汇率并行的国际货币体系，但是，在这样一个“无体系”的时代里，汇率的急剧波动，尤其是主要国际货币之间的汇率大起大落，成为发展中国家国际收支危机频繁发生的一个重要原因。特别是亚洲金融危机期间，一些发展中国家和发达国家货币的竞相贬值，不仅无助于缓和危机，相反恶化了危机。其中，1998年日元汇率的大幅波动，就曾经是亚洲新一轮货币动荡的导火索。亚洲危机不断蔓延、深化，局势逐渐失控，令国际货币体系一度面临20世纪以来最大的挑战！
由于再次认识到汇率过度波动的危害性，作为构建国际金融新秩序的一个重要主张，日本和欧洲一些国家，都曾经提出在美元、日元和欧元三大国际货币之间建立一个汇率目标区，以减轻国际金融市场动荡的建议。尽管这种建议还不成熟，在操作上可能也存在一定问题，但是，它毕竟反映了国际社会对现行国际货币体系的一种反思。
当前世界经济又步入了一个新的转折关头。美、日、欧三大经济体前所未有地同时陷入经济停滞，全球经济正呈现“增长性衰退”势头，并有可能延续到明年。阿根廷、土耳其已经率先倒下，酿成了国内经济、金融危机，乃至社会动荡。一场新的国际金融风暴正在悄悄地向我们走来。有的经济学家甚至悲观地感慨，现在是应该重温30年代“萧条经济学”的时候了。
在新的困难和风险面前，国际社会已经展开了拯救世界经济的共同行动。尤其是“9·11”恐怖袭击事件以来，全球范围内一致的减息行动，为世界经济的尽早复苏打开了一个时间窗口。不少国家还在扩大内需方面出台了一系列积极举措。然而，正是在这种大的形势下，经济陷入困境的日本，在本国财政政策和货币政策实施效果不彰、调控余地不大的情况下，在某些国家和组织的默许下，孤注一掷地推行起了日元贬值政策。
日元贬值真的有用吗？许多专家，包括一些日本本土人士对此都表示了怀疑。首先，贬值本身是以邻为壑的政策，很可能因为打破了国际间竞争力均衡，而引起新的货币动荡。其次，日本经济的问题是长期积累下来的结构性问题，用贬值这种总量政策来解决结构性问题，本身也是舍本求末、缘木求鱼。最后，在当前世界经济形势下，对贬值刺激出口的作用也不能期望过高。可见，日本方面现在打贬值的主意，很可能是在“饮鸩止渴”，也是对亚洲其他国家和地区极不负责任的做法。
在当今经济全球化加快发展的时代，各国经济间的相互依赖、相互影响日益加深，真可谓一荣俱荣、一损俱损。不论是大国还是小国，富国还是穷国，它们都是构成国际经济大循环的一个环节，都有其一席之地。合则共同繁荣，不合则可能两败俱伤。尤其是一些大国，更应该认清形势，并在此当中承担起责任和义务来。设想一下，如果其他国家一起跟着日元贬值本国货币，日元汇率下降又有何意义？如果其他国家不贬值本国货币，而是同比例采取行动，减少从日本的进口以抵消日元贬值的影响，日元贬值还能够起到刺激日本出口的作用吗？如果亚太和其他地区国家的出口都因日元贬值而受到影响，其经济也如同美、日、欧一样陷入停滞，难道这更有利于世界经济早日走出困境吗？
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