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一个曾在全球500大公司中位列第7的公司，一个因年收入高达1000亿美元而让IBM、AT＆T也相形见绌的公司，在12月2日创下了美国有史以来最大的破产申请保护纪录。这背后的故事格外耐人寻味。
本报记者李卉编译报道
杜撰虚假的财务报告，伪造巨额利润，通过会计师事务所审计，证券分析师建议“强势买入”……所有的环节都看似无懈可击；然而，这座笼罩在巨大光环和一片欢呼声中的神话大厦，几乎是在一夜之间便轰然倒塌了！这一幕幕都令我们感到似曾相识，因为它和发生在中国股市上的故事有着惊人的类似。
———题记
“琼民源”故事在中国股票市场堪谓造假的“典范”。这个公司曾因虚报5.66亿元利润，虚增6.57亿元资本公积金，使股价在一年内飞涨600%，创造了1996年的中国股市神话。然而，在真相曝光之后，这个神话在顷刻之间灰飞烟灭。很多人以为，这样的故事可能只发生在监管尚不完善的中国股市，出人意料的是，12月2日，同样的美国版神话就在大洋彼岸坍塌了，这个故事的主角是美国安龙公司(ENRONCORP)。
神话坍塌于一夜之间
说起来，安龙的气派和影响决非琼民源之辈可比。安龙公司是美国、一度也是全球的头号能源交易商。它拥有遍布全球的发电厂和输油管线，在美国电力和天然气市场具有呼风唤雨的实力。安龙以高达700亿美元的市值和1000亿美元的年收入，让IBM和AT＆T都黯然失色。在《财富》杂志全球500大公司排名中，安龙曾位列第7，并被该杂志评为美国最有创新精神的公司。
曾经有评论说，安龙这个神话是如此炫目和风光，以致让人难以置信。事情果真被不幸而言中。就是这样一个看起来坚不可摧的公司，在12月2日向纽约破产法院申请了破产保护。安龙公司在申请文件中开列的资产总额为498亿美元，超过德士古公司在1987年时提出破产申请的359亿美元，由此创下了美国有史以来最大宗的破产申请纪录。
安龙公司创下的纪录远不止如此。11月28日，安龙股价在一天之内猛跌超过75%，创下纽约股票交易所和纳斯达克市场有史以来单日下跌幅度之最。11月30日，该公司股票又跌至每股0.26美元，不到一年前安龙股价曾上探90.75美元的高度，相比之下，安龙股价已经缩水将近350倍！由此，安龙又创下了美国有史以来公司破产速度之最。这意味着，上一年度从安龙退休的员工获得的50000美金的公司股票，已经值不了150美元。
一切都看似无懈可击
神话的消融始于10月中旬。安龙公布的季度财务报告让人吃了一惊：亏损高达6.38亿美元！随后，一直深藏于安龙背后的其合伙公司被《华尔街日报》等媒体披露，这些合伙公司被安龙用来转移账面资产，安龙对外的巨额借款经常被列入这些公司，而不出现在安龙的资产负债表上。这样，安龙的巨额债务就不会为投资人所知。而安龙的财务主管等官员也从这些合伙公司中谋取私利。具有讽刺意味的是，就在8月间，因“个人原因辞职”的安龙首席财务长还对外宣称，安龙的财务状况非常健康。
坏消息接踵而来。10月22日，美国证券交易委员会(SEC)介入安龙事件调查，11月8日，安龙公司被迫承认它做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安龙虚报盈利共计近6亿美元！11月28日，在债券评级机构调低安龙公司股票评级为“垃圾”之后，与安龙同在休斯敦的DYNEGYINC(DNY)取消了原定收购安龙的计划，这进一步加速了安龙神话覆灭的速度。
在安龙做假真相层层浮出水面之后，美国媒体大为震惊，纷纷惊呼投资者被欺骗了，层层设置的审计和监管机构，并未起到保护投资者利益的职能！有评论说：公司的生生灭灭和金钱的来来去去固然都是华尔街游戏的一部分，但不明智的投资和因被蒙蔽而受损，却是截然不同的两个概念。
首先，是会计师事务所未能辨别真伪。
众所周知，所有上市公司都要出具财务报告，让投资者可以了解公司的财务状况。而为安龙公司财务报告提供审计的安达信，尽管位列全球五大会计师事务所之一，却在第一环节就让安龙蒙混过了关。他们既没审计出安龙虚报盈利，也没发现其巨额债务，更别提背后的合伙公司了。
其次，安龙公司的监事会疏于职守。本来，监事会的职责就是代表股东利益，监督公司管理层，使其无法利用职务为自己牟利。然而，该公司14名监事会成员当中，有7名与安龙公司关系特殊，他们要么正在与安龙进行交易，要么供职于靠安龙支持的非盈利机构。
其三，证券分析师没能成为投资人的真正耳目。在安龙神话走向破灭的路途当中，大多数分析师的投资建议都是“强势买入”。
其四，债券评级机构没起到辨别优劣、发现投资价值的作用。就在上周，很多评级机构还把安龙公司的股票归于“有投资价值”一类，而在本周，当安龙大势已去时，它才被迅速调为“垃圾债券”。
最后，是美国证券交易委员会(SEC)监管不力。有评论指出，虽然美国证券市场的这个最高监管机构曾声称，其基本职责是“确保每个投资者———无论是大型机构，还是独立投资者———有权在投资前获得真实信息”。
当然，投资者本人应是教训的最大汲取者。美国媒体评论说，在股票市场持续数年的上升当中，所有人都对市场发出的种种警告信号充耳不闻，几乎连白痴都觉得自己可以在华尔街赚到钱，而且，很多白痴确实赚了钱———而这是极端危险的。
全球多家金融财团被牵连
在安龙事件当中，被套住的决不仅仅是白痴，卷入其中的还有J.P摩根大通和花旗银行等多家大金融财团。其中，单是J.P摩根大通和花旗银行借给安龙的款项就超过16亿美元之巨。而分析人士怀疑，这可能只是安龙庞大债务当中的冰山一角。在借出巨额资金之前，这些金融财团显然没有进行足够的调查。
更严重的是，安龙案引起的冲击波还远远不能控制在美国境内。早在上周，德国最大的银行集团德意志银行就指出，安龙公司陷入危机可能使其损失数千万美元。在伦敦，大多数银行股应声下跌。在日本，四大银行当中的三大银行的股票因此面临巨大的抛售压力，两家银行股价创下年度新低，另一家也下探年度次低价。据路透社报道，这三家银行借给安龙的款项可能超过600亿日元(4.835亿美元)。在香港，尽管汇丰银行没有与安龙发生借贷关系，股价依然受到影响而走低。这充分表明，这场由安龙引起的冲击波影响深远。
最直接地受到牵连的，是为安龙提供财务审计的安达信公司，它很可能面临安龙股票投资人的诉讼和赔偿。按照美国法律，在申请破产保护之后，安龙的资产将优先缴交税款、赔还银行借款，发放员工薪资等，因此其股票持有者几乎可以肯定将颗粒无收。但据美国证券媒体分析，股市投资人可以对安棕信在财务审计时未尽职责提起诉讼，如果法庭判定指控成立，安达信将不得不为股市投资人的损失做出赔偿。著名的安永国际会计公司(ERNST＆YOUNG)就因对一家名为CENDANT的公司做出有误导的评级，被判定赔偿3.35亿美元。
事件后，人们也开始质疑，美国以“电力市场需要而减少监管”的做法。
一个年收入超1000亿美元的巨无霸公司，在顷刻之间就倒塌了。这样的现实实在让人唏嘘不已，与此同时，安龙神话的破灭，也不能不让人感叹：在这个变化比计划还快的时代，还有什么是不能发生的呢？
神话破灭的历程：
1985年7月休斯敦天然气公司并购位于奥马哈州的同类公司INTERNORTH后，成立了安龙公司
1989年安龙成为北美和英国最大的天然气交易商
1997年安龙开始“天然气衍生金融产品”的交易，从而成为交易范围广泛覆盖煤炭、管道天然气、纸张、塑料、金属等商品的能源交易商
2000年8月23日安龙股价上探90美元
2000年12月安龙宣布其总裁和首席运营官(C00)杰夫·斯科林将自次年2月起担任首席执行官，科内斯·莱安将留任主席，公司股票在12月28日创下一年来次高价———84.87美元。
2001年8月斯科林在接管公司6个月后辞职，由莱安接替其职务
2001年10月16日安龙在第三季度公告中宣布，公司亏损6.38亿美元
2001年10月22日美国证券交易委员会(SEC)对安龙展开调查
2001年11月6日安龙股价首次跌破10美元
2001年11月8日安龙承认在过去5年内虚报盈利5.86亿美元
2001年11月9日规模较安龙小的DYNEGY公司宣布准备用80亿美元收购安龙
2001年11月20日由于市场普遍担心安龙能否度过危机，安龙股价下跌23%，创下10年来的新低。但DYNEGY和安龙双方都表示，二者间的购并如常进行
2001年11月26日安龙股价再度下跌15%，当日收市于4.01美元
2001年11月28日在安龙的投资价值被债券评级机构下调为“垃圾股”之后，DYNEGY宣布终止对安龙的并购，安龙股价跌破1美元，日跌幅超过75%，创下纽约股市和纳斯达克市场有史以来日跌幅最大纪录2001年12月2日安龙向破产法院申请破产保护，同时向法院提起诉讼，指DYNEGY错误地终止原定对安龙的并购，导致安龙陷入危机，要求其赔偿至少100亿美元的损失
2001年12月3日安龙公司获得J.P摩根大通和花旗银行近15亿美元的款项，并获一位破产法官同意，将2.5亿美元用于维持重组运作。同时宣布总部裁员4000人。
同日，DYNEGY对安龙提起反诉讼，称安龙的负面消息接踵而来，终止购并是为了保护自身利益不受影响。并且称，该公司已向安龙支付15亿美元，因此要求接管安龙公司最主要的天然气管线。
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