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日本总务省25日宣布，2001年日本消费者物价指数（CPI）比上一年下跌0.7％，连续第三年下跌。除去生鲜食品的核心CPI下跌0.8％，跌幅创下历史纪录。总务省的报告说，去年日本10大消费种类中有6大类物价出现下跌，其中教育娱乐类下跌3％，家居类下跌3.6％，工业制品下跌1.9％，尤其是耐用型工业产品下跌了6.9％。在价格下跌显著的商品中，笔记本电脑价格下跌了38％，台式电脑下跌37％，录像机下跌15％，固定电话通信费减少7.8％等。
按经济学定义，消费者物价指数连续下跌2个季度即为通货紧缩。通货紧缩表现为一般物价的持续下跌，往往伴随着企业经营状况恶化和失业率增高，同时可能加剧经济衰退。日本经济财政政策大臣竹中平藏承认，“当前日本正处于缓慢的通货紧缩之中”。国际货币基金组织副理事克鲁格指出，发达国家中日本是唯一出现通货紧缩现象的国家。
日本内阁府去年底发表的《经济财政白皮书》指出，通货紧缩虽然提高了消费者的购买力，但从长期看将促使人们更多地储蓄，更少地支出，尤其是耐用品的支出减少，最终在整体上抑制了人们的消费。通货紧缩也提高了实际利率水平，增大企业投资成本，增加企业实际债务，从而抑制企业生产设备投资。企业生产的停滞，又会影响偿还贷款的能力，给银行造成更多的不良债权。因此，通货紧缩对于目前的日本经济有害无益。
如何消除通货紧缩现象？日本的经济学家认为主要有三个途径，即积极的财政政策、稳健的货币政策和灵活的汇率政策。目前日本的问题是，20世纪90年代以来政府多次大幅度采取所谓景气刺激对策，已使政府财政不堪重负。政府国债占到国内生产总值（GDP）的130％。日本银行多次采取宽松的金融政策措施，日本银行户头余额从去年初的4万亿日元增加到目前的15万亿日元，同业隔夜拆借利率降到近乎为零。继续采取财政货币政策的余地很小，而且证明效果甚微。为此一些人提出通过日元贬值，从而增加出口，带动工业生产，提高国内价格，缓解通货紧缩的方法。
尽管日本政府官员否认有意诱导日元贬值，但是近来日元短期内大幅下跌表明，日本政府是乐于看到日元汇率走低的。日本政府听任日元贬值是不争的事实。日元贬值遭到了亚洲许多国家的普遍批评，因为这将打击它们的对日出口，造成经济状况恶化。日元贬值还导致与日元挂钩的亚洲货币连锁贬值，可能引起类似于1997年的金融危机。美国财长奥尼尔不久前在日演讲指出，货币贬值的方法无助于日本经济的增长。要彻底消除通货紧缩，使日本经济重返持续增长的轨道，日本必须在机制转换、结构调整、银行体系等方面下功夫。
日本政府1月25日发表“结构改革和经济财政的中期展望”强调，只有处理不良债权、进行规制改革和财政改革等结构改革，经济才可能获得再生。“中期展望”说，2001年日本的实质GDP将负增长1％。预计2002年将会是零增长，物价将下跌0.6％，失业率可能上升为5.6％。但是，通过改革，2004年以后可望获得1.5％以上的增长。 管克江
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