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著名经济学家常修泽3日对记者说，日前发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)是解决当前中国经济面临的深层次问题的重大举措，为中国资本市场的进一步发展提出了目标、要求、任务和富有创意的政策措施。
常修泽是清华大学中国企业研究中心学术报告委员会特聘专家。他说，《意见》直接触及中国经济面临的三大核心问题，即体制、结构和安全问题。
经过20多年来的改革开放，中国已初步建立了社会主义市场经济的基本框架，但是统计显示，187户中央企业中，国家投入资本仍占注册资本总量的96.1%，其余的3.9%也是与国有相关的法人资本。常修泽说，这就意味着，传统的计划经济体制的核心部位并没有完全打破，国有股一股独大甚至是一家独占的现象相当严重。而产权制度改革要有比较大的动作，就必须依赖于资本市场改革的推进。他指出，目前中国生产要素市场的市场化程度较低，首先表现为资本市场的市场化程度明显偏低。
截至2003年底，中国境内共有上市公司1287家，证券市场市价总值42457.71亿元，流通市值13178.52亿元，流通比重大约为三分之一左右，有三分之二的股票处于非流通状态。目前，中国企业的融资渠道仍以银行贷款等间接融资为主，通过资本市场的直接融资比例偏低，而在间接融资过程中又潜伏着巨大的金融风险。截至2003年6月底，中国金融机构不良贷款余额高达2.54万亿元，占全部贷款余额的19.6%，其中国有独资商业银行的这一比例达到22.19%。常修泽说，政府把大力发展资本市场作为一项重要的战略任务来抓，正是切中要害。
他说，从《意见》中，可以明确看到推进资本市场改革开放和稳定发展的基本目标、目标要求和四方面任务。基本目标是扩大直接融资的比例、按照现代思维完善资本市场的体系和在更大程度上发挥市场在资源配置中的基础作用。目标要求是5项20个字：透明高效，结构合理，机制健全，功能完善，运行安全。任务是从投资需求、投资产品结构、市场主体、市场监管等四个方面全线推进资本市场改革开放和稳定发展。围绕上述目标、要求和任务，《意见》提出了许多具有新意的政策措施。
《意见》提出，健全有利于各类优质企业平等利用资本市场的机制。常修泽说，这是一条新思路，它打破了过去在企业上市问题上对于民营企业和三资企业存在的某些歧视，具体贯彻了中共十六届三中全会作出的“放宽市场准入，允许非公有资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域”的决定。各类优质企业自然包括民营企业和三资企业。常修泽说，可以预见，今后上市公司中，民营和三资企业的比重将会明显增加。这项政策既符合世贸组织有关国民待遇的规则，也有利于促进国有企业改制和提高竞争力。
《意见》特别强调提高上市公司质量和重视资本市场的投资回报，具有很强的针对性。常修泽说，上市公司质量差、投资回报偏低是中国资本市场的痼疾。前几年，中国资本市场上确实存在“重上市、轻转制、重筹资、轻回报”的倾向。有些公司上市在很大程度上是为了“圈钱”，不重视企业制度改革，虽然变成了上市公司，但是内在机制依然沿袭传统企业的惯性运作，使投资者得不到合理回报。他说，《意见》特别尖锐地点破这个问题，意味着政府将采取措施提高上市公司质量，“为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。”
他说，为了使资本市场有更加充足的资金供给，《意见》提出鼓励合规资金入市。“鼓励”一词显示出政府的积极态度。逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例，使基金管理公司和保险公司等机构投资者成为资本市场主体，拓宽券商融资渠道等政策，无疑有利于资本量的聚积和扩大，对资本市场的稳定发展具有现实意义。
对于国有股减持这一历史遗留问题，《意见》则使用了冷静稳妥的语言，定下了“积极稳妥”的调子，指出了原则思路。常修泽说，《意见》对这一问题表达了三点精神：一是要尊重市场规律，在减持过程中要按市场规律办事，而不是按照长官意志或依靠行政干预。二是减持要有利于资本市场的稳定和发展，不要造成资本市场不合理的波动，甚至不合理的萎缩。三是要切实保护投资者的权益。《意见》特别点明要保护公众投资者的合法权益，这等于给投资者吃了定心丸。
他说，《意见》还提出要完善资本市场税收政策，这意味着今后将有相应的流转税、所得税政策将出台。最后，常修泽指出，推进资本市场改革开放和稳定发展是建立完善的社会主义市场经济体制的需要，是调整中国经济结构特别是产业结构的需要，也是保证中国经济安全特别是金融安全的需要。因此，《意见》的出台将产生深远的影响。
新闻分析：中国资本市场迎来重大发展机遇
中国国务院日前发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)对中国资本市场发展的定位、指导思想、任务以及各构成主体的发展目标、外围环境的配套等问题作出了更为直接、具体的表述。《意见》将大力发展资本市场提高到全局和战略的高度，澄清了近两年多来关于资本市场发展的一些关键问题。此间分析人士预计，今后将有一系列促进资本市场发展的利好政策出台，中国资本市场迎来重大发展机遇。中国资本市场发展的10多年中，中国经济发生了巨大的变化。对于资本市场运行的规律，如何让资本市场发挥更大作用等，人们通过实践有了新认识。上市公司、中介机构、投资者、监管者等资本市场参与主体各自的定位比以前更加清晰。同时，国际资本市场成败的经验教训也为中国发展资本市场提供了借鉴。
中国证监会规划委主任李青原日前在接受《中国证券报》专访时表示，中国实体经济在20多年改革开放的推动下取得的巨大发展，反过来将对经济结构调整、融资需求、体制改革的目标等提出更高要求。在这样的形势下，金融成为现代经济的核心，而资本市场是整个金融的中枢。李青原强调，在市场诸要素中，只有资本最具有凝聚力，因此，资本市场发达的国家，能更为有效地利用、凝聚其他资源，使经济中的资本形成更有效率，经济更具竞争力。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，《意见》深刻地把握和揭示了资本市场的内在规律，也对当前金融体制改革的重要环节提出了指导性的意见。吴晓求说，在未来20年的金融体制改革的进程中，资本市场建设将成为改革的重中之重。《意见》实际上是在探索一种适应中国金融体制改革的模式和思路，它突出地强调了资本市场在资源配置中的基础性作用。经过20多年来的改革开放，中国已初步建立了社会主义市场经济的基本框架，但是统计显示，中国资本市场的市场化程度明显偏低。截至2003年底，中国证券市场市价总值42457.71亿元，流通市值13178.52亿元；股权结构中流通股约为三分之一左右，非流通股约占三分之二。
目前，中国企业的融资渠道仍以银行贷款等间接融资为主，通过资本市场的直接融资比例偏低，而在间接融资过程中又潜伏着巨大的金融风险。
吴晓求认为，《意见》对推进资本市场改革开放和稳定发展提出了明确的政策，如完善证券发行上市核准制度、股权分置问题的稳妥解决、资本市场税收政策的完善等等。其中“重视资本市场的投资回报”、“积极稳妥解决股权分置问题”、“鼓励合规资金入市”等再次强调了去年证监会的有关政策举措。这有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，也将进一步振奋市场信心。
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