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身为北京大学中国经济研究中心主任的政协委员林毅夫警告说，如果不解决目前部分行业中出现的投资过热问题，两三年以后，现在的大量投资可能就会变成过剩的生产能力，通货紧缩可能会卷土重来。
“从这个意义上说，现在控制通货膨胀，是为了更好地防止通货紧缩回潮。”正在出席全国政协十届二次会议的林毅夫委员在接受新华社记者采访时说。林毅夫说，在受到非典疫情冲击的情况下，去年中国经济增长率仍然达到9.1%，如此速度在世界上可谓是“鹤立鸡群”。但非常好的宏观指标背后，其实存在着隐忧。
他分析说，去年经济增长的主要动力来自投资的高增长，而且集中在房地产、汽车、水泥、钢铁等少数几个行业。究其原因，是这两年城市居民对汽车、住房的消费需求开始释放，刺激汽车企业和房地产商加大投资，又带动相关的钢铁、水泥行业出现投资热。
“这样的增长是否可持续呢？”林毅夫说，“当然不会。”他指出，人们对住房、汽车的消费需求实际上是“存量需求”，就象水库中的水一样，开始释放时很快很猛，但慢慢地就要细水长流了。到时候，现在很热的汽车、房地产投资，包括钢铁、水泥行业，就会因消费需求的下降而变成过剩生产能力，银行向这些行业发放的贷款也会产生相当多的呆坏账。
林毅夫说：“投资是比较有趣的经济变量，在没落成之前它是需求，一旦完工后，它就变成供给。”他指出，眼前的投资热好象是扩大了需求，缓解了物价下降的趋势，还能刺激经济增长，但从长远看，两三年以后，大量投资可能就会变成过剩的生产能力，通货紧缩有卷土重来的危险。
时下，有关中国经济是否过热众说纷纭，林毅夫认为，中国仍然没有摆脱通货紧缩的阴影。他说，尽管去年消费物价指数增长了1.2%，但主要是受农产品和燃料涨价的影响所致；而从商品零售物价看，去年中国商品物价指数仍然为负，说明各个领域的过剩生产能力仍然存在，即有效需求相对不足。
近期，人民币汇率升值的声音又起，林毅夫的观点是，人民币是否马上升值至少要看两个方面：一是经济发展的态势。去年的中国商品物价指数仍然为负，表明需求仍相对不足，整体还在通缩阴影下。要保持经济的继续增长，还需要保持币值稳定，以促进出口，扩大外需。二是目前人民币面临投机压力。要是马上调整币值，投机家会预期人民币将再升值，于是会带来更多的投机，人民币只好被迫过度升值，可能造成币值波动，从而影响宏观经济的稳定。
“当不存在投机的压力，国内经济又适合升值的时候，人民币就可以考虑升值了。”林毅夫说。
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