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保荐人实行资格管理 保荐制度适用范围进行调整
修订草案曾规定，发行人申请公开发行证券的，应当按照规定聘请证券公司担任保荐机构。有的地方、部门、单位提出，公司债券与股票不同，发行时一般设有担保，且发行人到期还本付息，债券持有人的利益可以得到保证，没有必要实行保荐制度。同时，向特定对象发行证券，一般不采取由证券公司承销的方式，而是由发行人直接向特定人销售，不涉及公众利益，也没有必要实行保荐制度。有的单位提出，为了提高上市公司质量，保证上市公司规范运行，在申请上市时也应实行保荐制度，并对保荐人实行资格管理。
法律委员会经研究，赞成这些意见。
关于保荐制度的规定，修订草案据此进行修改。一是将修订草案相关条文修改为：“发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。”“保荐人应当遵守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，督导发行人规范运作。”“保荐人的资格及其管理办法由国务院证券监督管理机构制定。”
二是增加条款规定：“申请股票、可转换为股票的公司债券或者法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。”
当事人各负其责“违规”需相应承担民事赔偿
有的地方、单位提出，修订草案对证券发行、信息披露环节发行人、上市公司以及中介机构制作、公开的文件存在虚假记载、误导性陈述或者有重大遗漏的行为，作了承担民事赔偿的规定。但是对当事人各自的责任规定得不够清楚，建议予以明确。
法律委员会经研究认为，应当根据这些机构和人员在信息披露中所起的作用规定各自的责任。发行人、上市公司是信息披露的义务主体，应当承担无过错责任，赔偿投资者因此受到的损失；发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员以及保荐人、证券服务机构应当按照过错责任原则，与发行人承担连带赔偿责任；发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的，也应当与发行人承担连带赔偿责任。
据此，修订草案作了相应的修改。
防止操纵股市采取按比例收购方式
草案曾规定，收购要约的期限届满，被收购公司股权分布不符合上市条件，收购人不以终止上市交易为目的且未超过该公司已发行股份总数的百分之九十的，限期出售其所持超过规定比例的股票。有的单位提出，一些国家的证券法对于希望继续保留上市公司资格的收购，规定可以采取按比例收购的方式，建议借鉴这一做法，防止收购进来又限期卖出去，既麻烦又容易被用来操纵股市。
法律委员会经研究认为，在这一条规定的情况下，实行按比例收购比较合理。
据此，草案修改为：“收购上市公司部分股份的收购要约应当约定，被收购公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额的，收购人按比例进行收购。”同时为了保护被收购公司的中小股东利益，草案修改规定：“收购期限届满，被收购股权分布不符合上市条件的，该上市公司的股票应当在证券交易所终止上市交易；其余仍持有被收购公司股票的股东，有权向收购人以收购要约的同等条件出售股票，收购人应当收购。”
证券衍生品种发行和交易国务院将另行制定管理办法
草案曾规定，在中国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券、证券衍生品种的发行和交易，适用本法。本法未规定的，适用公司法和其他法律、行政法规的规定。有的常委会委员、部门和单位提出，证券衍生品种分为证券型(如认股权证等)、契约性(如股指期货、期权等)两大类，具体品种随着证券市场发展将不断增加，在发行、交易及信息披露等方面有其特殊性。现行证券法规范的是传统的股票、公司债券等，修订草案将证券衍生品种与股票、公司债券等的现货交易并列，其内容实际上难以适用于各种证券衍生品种。
法律委员会经同财经委员会、证监会研究认为，鉴于证券衍生品种具有特殊性，为了对证券衍生品种的发行与交易作出专门规范，在目前对此缺乏实践经验的情况下，宜授权国务院依照本法的原则另行制定管理办法。
据此，草案增加条款规定：“证券衍生品种发行和交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。”(完)
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