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中国的经济学家说，中国经济在当前“高增长、低通胀”的状态下，正在面临生产能力过剩的风险，逐渐增强的通缩压力已构成重大挑战。
中国宏观经济学会秘书长王建说：“这些看上去冷热不均的数字，正在说明同一个问题——宏观经济中供给的力量不断增强，产能过剩的苗头已经出现了。”
今年前三季度，中国经济增长9.4%，同比仅回落0.1个百分点。投资增长过快继续得到抑制，前三季城镇固定资产投资增长27.1%，较去年同期回落3.9个百分点。
另外，居民消费价格(CPI)涨幅逐季放缓，前三季仅增长2.0%，同比回落2.1个百分点；出口猛增而进口放缓，使前三季净出口达到创纪录的683亿美元；前三季工业企业利润虽增长20%，但同比回落了约20个百分点。
王建说，进口增速放缓表明在宏观调控作用下，中国的国内投资需求在减弱；而近些年持续高增长的投资形成了巨大产能，在内需相对不足的情况下向国际市场寻求出路，于是出口高增长；CPI涨幅回落主要与粮价下降有关，反映的也是粮食连续两年丰收、供给充足的事实。
2002年以来中国经济进入新一轮增长期，固定资产投资连续3年增速超过20%，去年投资率(投资占GDP比重)已达到44%的空前水平。
王建说，大量投资形成的产能在2005年开始释放，表现为行业库存增加、价格大幅回落、企业利润下降。
过去两年曾出现的原材料和中间产品缺短以及由此引起的涨价问题，今年大多消失。今年中期以后，中国的钢材、水泥、电解铝等价格开始走低，钢材价格最大跌幅达每吨1000元左右。近年来中国相对紧缺的煤电供应在今年也出现过剩苗头。
在产能增长和价格下降的双重挤压下，企业利润下滑，且主要集中于能源、原材料等少数上游行业，下游行业则大部分亏损。前三季，规模以上工业企业亏损额比去年同期增长57.6%。
国家发改委宏观经济研究所王小广说：“种种迹象表明，中国市场供大于求的矛盾有再次明显加大的趋势，2006年这一矛盾可能更加突出。”
他说，供求结构若得不到很好的调整，预计2007年中国可能出现较严重的生产过剩。
他认为，中国今年全年CPI预计将保持2%左右的增长，经济并不会出现通缩，但明年下半年可能会出现轻度的通缩。
王建说：“由于缺乏解决市场经济条件下产能过剩问题的经验，‘十一五’可能是中国面对挑战最大的五年。”
中央经济工作会议正在北京举行。从会前透露的信息看，会议关注的主要议题之一就是“扩大消费需求、加强固定资产投资调控”。
王小广认为，面对越来越强的通缩压力，明年宏观调控应采取“供需相反调节政策”，即一方面继续适度抑制供给扩张，另一方面积极扩大消费需求，使供给与消费形成良性循环。
2006年是“十一五”规划的开局之年。王小广说，从历史经验判断，明年成为“调整起步年”的可能性较大，即中国经济调整到位、实现真正的“软着陆”，2007年开始又一波增长。
“但是，如果调整不好再碰上外部环境不景气，中国经济也可能在‘十一五’期间因需求不足而发生‘中期变盘’。”他说。
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