9月10日，财政部发布通知，将通过银行间债券市场向社会公开发行2000亿元特别国债。其中9月份计划分三期发行总计1000亿元，剩余1000亿元在第四季度完成发行。2000亿元特别国债面向记账式国债承销团招标，其中计划9月发行的三期招投标时间分别为9月17日、9月21日和9月28日，期限为15年、10年和15年。已确定的票面利率为4.3%。
为何要发行特别国债
据了解，十届全国人大常委会第28次会议审议通过有关议案，批准财政部发行15500亿元特别国债，用于购买外汇。8月29日，财政部已正式发行了第一期特别国债6000亿元。而此次2000亿元特别国债是直接面向公众发行。财政部有关负责人表示，直接向社会发行2000亿元特别国债，目的是缓解当前流动性偏多、经济增长由偏快转为过热的状况。
据了解，特别国债用于购汇，在本质上不同于普通国债。财政部为购买外汇发行的国债不是对预算赤字的融资。
中国人民大学金融与证券研究所副所长、教授赵锡军说，财政部发行特别国债，再用回收上来的资金购买人民银行的外汇，相当于把社会上的资金回笼到了人民银行。采取这种形式，如果今后外汇储备继续增长，人民银行被迫发行了相应的基础货币，但是财政通过发行适当的特别国债将人民银行投放的基础货币回笼，再将回笼的货币还给人民银行，换走了外汇。一方面从现有货币市场直接回笼了货币，另一方面，外汇被财政购走，也缓解了人民银行为维持汇率稳定，而被迫发行基础货币以购入外汇的压力。可见，该措施将很好地解决由于外汇储备高速增长而带来的基础货币过量投放问题，从而缓解流动性过剩。
“普通国债的期限通常较短，而特别国债的期限都在十年以上，目的是收缩流动性，规避风险，缓解市场上较浓的投机气氛。”中国银行全球金融市场部高级分析师、研究员谭雅玲说。
特别国债有何风险
特别国债面向社会发行，意味着百姓又多了一个新的投资渠道。
赵锡军说，相比存款和普通短期国债，特别国债有其自身特点：
存款，利率偏低，投资者需要负担利息税。特别国债利率较高，此次2000亿元特别国债的利率确定为4.3%，高于活期存款利率一个多百分点，同时免利息税；此外，存款的利率是不稳定的，利率调整会影响存款收益，而特别国债的利率是固定的。
普通国债，近年来大多是短期国债，发行的数量有限，大部分被机构投资者购买，面向老百姓发行的只是较少一部分，每期只有几百亿元。老百姓购买国债的机会有限，排队购买国债是常有的事。而特别国债发行量巨大，可以充分满足百姓投资国债的需求，同时，相比普通短期国债，特别国债期限长、利率高。
赵锡军说，债券，最大的特点就是违约风险、信用风险。但作为国家发行的大型债券，特别国债几乎没有违约风险，同时，利率不错。但是，投资者也要注意：一是利率风险，特别国债的期限较长，在很长一段时间，市场利率有可能变化，特别国债利率固定，如果市场利率提高，那么，特别国债的投资者就会损失一部分收益；二是流动风险，按照普通国债的流动方式，一部分在银行间债券机构买卖，一部分在证券交易所买卖，此次发行的2000亿元特别国债没有明确兑现时是在银行间还是在交易所交易。如果投资者要在短期兑现，还需要等待政策进一步明确。
专家们表示，在政治稳定、经济发展的国家，国债的投资风险是很低的，甚至风险等于零，因而，在一些国家国债又被称为“金边债券”。从长期来看，由于我国政治稳定，经济持续向好，偿债实力不容质疑。信用好、风险小、不交利息税都是特别国债的优点。选择特别国债则是选择了长期稳健的投资。
对股市、汇市有何影响
专家分析，特别国债还将通过一些间接渠道影响经济生活。
赵锡军说，8月份公布的CPI涨幅高达6.5%，特别国债的发行有利于回收流动性，稳定物价，这对老百姓而言，无疑是个利好。同时，特别国债还会对股市、汇市产生影响。
从股市来看，9月11日，即财政部公布发行2000亿元特别国债后的第一个交易日，股市走出了下跌行情。赵锡军说，应该看到，此次下跌，是各种因素混合作用的结果。一个主要原因是国家统计局公布了八月份的CPI指数，这意味着国家将进一步加强宏观调控，可能采取更有力的紧缩政策，这对投资者预期会产生影响。而发行特别国债以及调高存款准备金率，都是收缩流动性的举措，对股市而言，也是个利空的消息。部分投资者可能会把投资股市的资金转移出来，分流部分资金；另一方面，明确的紧缩信号对投资者的心理和预期会产生影响。从汇市来看，8月29日媒体报道，人民币兑美元汇率中间价以7.5505创出汇改以来新高。而在9月6日，人民币汇率中间价突破7.55关口，以7.5410再创汇改以来新高。赵锡军说，卖外汇的多、买外汇的少，人民币价值不断升高。此次2000亿元特别国债购买外汇，将扩大外汇需求，增加外汇购买力，减轻人民币继续升值的压力。
此外，过去，国家外汇都是储备性质的，安全性第一，流动性第二，收益性第三，而财政发行特别国债用于购买的外汇资金，是作为即将成立的中国投资有限责任公司资本金，盈利性目标将成为投资公司的首要目标，这种经营模式将有效提高外汇资产的收益水平。赵锡军说，从国际经验来看，这种积极的投资模式，应该可以超过外汇储备稳健经营的收益率。同时，投资公司对外汇资金的投向比较灵活，可以选择的资产种类广泛，还可以用于满足国家战略性投资需要。
专家指出，从对冲流动性的实质看,财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据,并没有发生本质的变化。特别国债购汇,是确保宏观经济稳定运行的综合性调控政策,总体看不会对金融市场带来冲击。(记者冯蕾)
