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缘起信贷市场崩溃
这届共和党政府向来是自由市场的坚定支持者,此次采取如此大胆的干预措施有些出乎意料,刘震说,“也许是监管者在他们的位置上看到了很多更坏的消息,而普通人无法看到这些”。
上周,美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护,全球最大证券公司美林慌忙中一天之内将自己卖给了美国银行,而濒临崩溃的保险巨头AIG则被美国政府紧急接管。
华尔街一周之内面目全非,恐慌的投资者不断寻找谁将下一个倒下。美国的金融官员们看到的或许还不止这些,刘震说,公司短期运营资金投资的货币市场在上周动荡剧烈,银行间相互融资的市场几近停止运作,反映公司倒闭风险的CDS(信用违约掉期)一路狂飚。
刘震表示,一旦这些信贷市场受到冲击,人们都紧缩信贷,流动资金没有了,就相当于经济的血液没有了,实体经济会受到很大的影响。
另外,美联储美在周日晚间宣布,将批准高盛和摩根士丹利大摩成为银行控股公司的申请,允许两家投行设立商业银行,开展储蓄业务,这将扩张两家公司的资金来源。
徐建海说,这一措施意味着上周濒临破产的投行基本上安全了,但要说现在已经到达市场底部还为时尚早。
美经济将由巨痛变缓痛
从问题根本上来看,美国房价还在继续下跌,郭杰群说,现在马上将进入到冬季,是房产淡季,价格很可能会进一步减弱。
另一方面,他以纽约市为例,最近的动荡将造成数万金融从业人员失业,即便政府有了救助措施,失业的人还是失业,对房价会形成进一步的压力,造成更多的违约。
郭杰群说,1989年政府采用RTC模式重组信托公司来拯救金融市场。当时的金融股如美国银行在短期内都是大幅上涨,但随后又大跌,市场1990年10月份才到底。
“从历史角度来说,现在只是暂时的给市场一个信心提升,这种提升随后会削弱,并波及其他领域,这不是说我们会看到上周一和周三那样巨大的恐慌,但还会进一步下跌,因为整个基本面并没有改善。”郭杰群说。
另一个角度,这一次的7000亿美元,再加上之前拯救AIG和两房的费用,美国政府将发行近1万亿美元债券。
郭杰群说,美国政府的钱都从纳税人那里征收来的,这么多国债,最后都要纳税人来偿付,这个成本非常大。每个纳税人付出的成本约为2000美元。
因此,目前的拯救措施只是延缓金融体系的短暂冲击,因为如果不拯救的话,摩根士丹利可能会进一步垮台。
“公司垮台是一种巨痛,现在巨痛不断,政府来拯救一下,这个巨痛就变成了长久的持续的缓痛。问题还是存在,现在也没有达到谷底,严冬可能还没有完全过去。”郭杰群说。
徐建海说,在此之前,已经有三波专门收购不良资产的对冲基金倒闭。第一波是去年11月份,第二波是今年初贝尔斯登倒闭之前,第三波是今年6月份。
他说,目前这些不良资产的价格还在持续下跌,去年第一波收购不良资产的对冲基金倒闭时,这类资产已经下跌了20%,而目前的价格是去年的三分之一。投资者已经越来越保守了,他们是离这些资产越远越好。
徐建海说,他在雷曼的朋友告诉他,最近雷曼申请破产已经对约40-50家对冲基金产生非常严重的影响。
不少华尔街人士认为,下一波的泡沫破灭将是有大量对冲基金倒闭,而在保尔森的拯救方案中,他收购不良资产的对象并不包括对冲基金。