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央行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
这是今年以来,央行第三次对存款准备金率作出调整。这也意味着,各方比较担心的资产泡沫、通胀预期、经济过热、投资过猛等问题,已经引起了决策层的关注。
面对经济社会发展中可能出现的各种风险和问题,对包括货币政策在内的各种经济政策进行调整,这是很正常,也是很必须的。关键是,政策调整能否避免“一刀切”,防止伤及无辜,也是必须认真研究和考虑的事。
从目前的实际情况看,虽然资产泡沫、通货膨胀、经济过热等风险已经露出了苗头,需要及早采取措施,加以防范和控制。但是,种种迹象表明,目前出现的风险苗头,更多的还是表现在政府投资过猛、信贷投放错位、房地产市场失控等方面,实体经济复苏、民间投资跟进、中小企业脱困、职工收入增长等方面并没有明显好转。如果民间投资不能有效启动,在目前的经济结构下,实体经济的复苏就缺乏最基本的支撑。
收缩流动性,自然是防止资产泡沫、经济过热、通货膨胀的有效手段。但是,如何操作,也是很值得研究的事。从银行目前的实际状态来看,由于去年及今年一季度的天量信贷,许多进入了房地产行业、地方政府融资平台和大型国有企业。那么,收缩流动性就应主要针对这几个方面。
首先,严格控制地方政府的投资冲动,化解可能出现的地方信用风险。一方面,遏制地方政府的投资冲动,刹住地方政府的投资风;另一方面,严格控制地方政府融资平台的融资规模,严禁银行再向地方政府融资平台增加信贷资金。对地方政府融资平台完成在建项目和支付利息所需的资金,通过财政预算安排、政府发债方式解决,预算安排资金主要用于项目建设和利息偿还,政府债券主要用于偿还融资平台本金。
第二,调整信贷结构,加大对实体经济的支持力度。对控制地方政府融资平台腾出的信贷资金,主要用于实体经济发展,特别是国家振兴经济纲要明确的重点产业、重点行业、中小企业、农村合作经济等,要重点扶持。
第三,在上调存款准备金的基础,尽快加息。就目前的实际情况而言,上调存款准备金已经难以有效控制资产泡沫、通货膨胀、经济过热带来的风险,而必须尽快加息。但是,如何在加息过程中避免对实体经济,特别是中小企业、民营企业产生冲击,就必须辅之以货币政策。即对需要全力支持的实体经济、中小企业,民营企业等,以减免税、财政贴息、财政补助等方式予以支持。
第四,加快分配制度和社会保障制度改革步伐,提高社会应对通货膨胀的能力。我们不仅要防止自身发展过程中可能出现的通货膨胀,而且要防范国外通货膨胀传导进国内。未来的一段时间,世界性通货膨胀的可能性越来越大。如何应对通货膨胀的压力,必须解决好群众的生活和保障问题,特别是中低收入阶层的生活和保障问题,这就需要加快分配制度和社会保障制度改革步伐,切实提高普通群众的收入水平和社会保障水平。
总之,政策的调整,在化解风险和矛盾的同时,也必须避免伤及无辜,使政策的调控作用得到最大限度的发挥。(谭浩俊)