天津北方网消息沪指昨日收盘跌近2%,创一年新低。前夜海外股市大幅攀升,一度引领国内同步反弹,但昨日公布的4月通胀等经济数据,导致投资者的加息预期更为明确,银行地产等蓝筹股集体沦陷,市场气氛颇为低迷。

　　4月份经济数据显示中国经济仍在稳步扩张当中。不过，专家认为，投资出现了增速稳中趋降的情况下，通胀压力明显，4月经济虽有所降温但仍延续一季度的过热。

　　4月CPI同比上涨2.8%，较上月涨幅扩大0.4个百分点，达到17个月高位，超出市场预测的2.7%。PPI同比上涨6.8%，较上月加快0.9个百分点，高于市场预测的6.5%。

　　花旗银行中国首席经济学家彭程认为PPI虽然高涨，但受投资增长的减弱，PPI未来增长会有所受抑。由于无论是CPI的总体环比水平还是分项的食品和非食品的环比水平，4月份都超过历史正常水平，这是今年以来的第一次。“通胀压力已开始逐步显性化。”业兴银行首席经济学家鲁政委说。

　　4月工业增加值当月同比增长17.8%，低于市场预测的18.5%约0.7个百分点。与此同时，4月17.8%的增速也较上月的18.1%下降了0.3个百分点。

　　鲁政委表示，这种减速并非基数提高所致。2009年3月和4月工业增加值增速分别为8.3%和7.3%，这显然指向4月份工业增加值应该是真实的减速。但这种减速很可能是季节性规律，暂时还不需要过分担忧。“小幅回落有利于防止经济滑向‘过热’，无需过分担忧。”

　　央行昨日公布的数据显示，4月新增人民币贷款达7740亿元，同比多增1822亿元，明显高于市场此前预期。分析指出，从目前的形势看，虽然防通胀已被监管层摆在了最重要的位置上，但信贷投放还没有偏离管理层年初制定的目标，近期出台较强烈的紧缩措施的可能性不大。

　　央行昨日公布的数据显示，M2增速正从年初的25.98%逐月回落，M1增速也从年初38.96%的高位逐渐下行。但与2、3月份相比，4月M2与M1之间“反剪刀差”转向扩大，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，这显示出存款活期化趋势仍然延续，经济活跃度较高，通胀预期有所增强。

　　在信贷的投放上，4月人民币贷款增加7740亿元。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委分析认为，新增贷款量虽然高于市场5000多亿元的预期，但如果按照监管机构提出的全年信贷按3:3:2:2的结构投放要求，这一数据也在合理的区间之内，总体仍属平稳。

欧洲债务危机延缓加息步伐

　　对于后市政策走向，多数经济学家预测，虽然目前面临较大的通胀风险，但由于世界经济恢复仍然存在不确定性，监管层出台强硬紧缩政策的时间不会太早。

　　对于货币政策的下一步走向，郭田勇指出，监管层已经开始把防通胀摆在最重要的位置上，5月份的物价如果涨幅超过3%，央行加息的可能性还是比较大的。另一方面，郭田勇认为，当前经济形势仍面临较多的不确定性，希腊危机也在引发全球经济二次探底的担忧，监管层的调控政策是想在防止通货膨胀与维持经济可持续发展之间寻求一个平衡，只是目前通胀的压力更大一些，但目前下结论说要出台强烈的紧缩政策，“我认为为时过早”。

　　中金公司首席经济学家哈继铭也表示，目前国际形势仍不明朗，央行对利率及汇率政策的变动会比较谨慎。

　　鲁政委的看法则是，从目前情况看，2.8%的CPI虽然超预期，但仍低于3.0%的“警戒线”，仍在政策可容忍的范围内。同时，西欧主权债务风险愈演愈烈，导致西方主要国家均再度返回量化宽松的政策操作模式，由此不可避免导致此退出步伐延迟。这也可能令国内短期内尽量避免采取更具震动性的政策。因此加息预计不会在5月份出现，如果未来CPI突破3.0%的警戒线，则加息概率大增，继续维持年初做出的6 ~9月份为启动加息窗口的判断；如果3年期央票不从目前的隔周发行改为每周发行的话，那么，在6月11日~25日之间，存在再度上调法定存款准备金率的可能性。

　　摩根大通中国经济学家王黔预计，五六月份，政府会逐步进入加息及人民币升值通道。虽然欧洲债务危机会让中国决策者们在政策收紧的时间上缓一缓，等待形势明朗，但是这不会改变既定的政策初衷。

外盘大涨难救A股

　　周二，A股市场再度大幅暴跌，上证指数收市报2647.57点，跌1.90%，创一年来的收市新低；深证成指收市报10091.20点，跌1.68%。A股市场接近九成个股下跌，其中跌停的非ST类股近30只。

　　国家统计局昨日公布4月份经济数据成为A股下跌的导火索。4月份CPI增速高于预期，加上工业增速出现放缓迹象，引发市场对于央行加息及经济增长放缓的担忧。

金融地产成暴跌重灾区

　　受隔夜美国和欧洲股市大幅暴涨刺激，昨日A股市场大幅高开，不过，受国内经济数据影响，随后A股出现了冲高受阻的走势，尤其是午市后A股市场更是加速下跌，其中，医药股等前期强势股的补跌放大了投资者的恐慌情绪。与此同时，贵航股份(600523)等航空股的急跌也加剧了市场的调整压力。

　　经济的回落将对金融业的资产质量构成不利影响，以保险股为首的金融股跌势凌厉，而加息忧虑也使地产股大幅下挫。

　　股指期货方面，昨日4合约暴跌，其中5月合约一度出现贴水的情况，最终收盘主力合约IF1005升水仅有0.78点，创出股指期货上市以来最低水平。

市场紧缩忧虑加大

　　中国国家统计局周二公布，4月份中国CPI同比增长2.8%，大幅高于3月份的2.4%；同时，4月份工业增加值同比增长17.8%，增速低于3月份的18.1%；4月份城镇固定资产投资同比增长25.4%，增速明显低于3月份的26.3%。申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为，通胀到了一个加速上升期，应对通胀预期的政策会很快出台，二季度可能加息0.27个百分点。

　　事实上，从央行的公开市场操作和提高存款准备金率的动作不难看出,回收流动性意图非常明显。5月2日,央行宣布存款准备金率上调0.5个百分点,这是央行今年第三次上调准备金率,大中型商业银行准备金率达到17%,显示央行已经开始关注经济过热和资产价格上涨。货币政策已经走上了从紧通道。

　　值得警惕的是，4月数据显示，工业增速出现放缓迹象。业内人士认为，工业增加值如果持续增速下滑，在成本上涨和从紧政策双重作用下,企业利润增速会大幅下滑，经济短期见顶可能性增加。

　　信达证券研发中心总经理吕立新认为，4月CPI的上涨加大市场对加息政策出台的预期，沪市可能会探底2400~2600区间。南京证券徐银斌则认为，强势股纷纷补跌，新的领涨板块还未出现，欧盟的援助计划能否解决希腊等国的债务危机尚未可知，预计大盘反弹动力有限，短期仍将在5日均线附近振荡整理。

　　值得注意的是，2007年11月，央行公开市场操作开始转向,市场开始大幅调整；2008年2月,央行净回笼资金5410亿元;3月,更是达到惊人的7130亿元。这种回笼量历史罕见。这两个月,上证指数下跌接近20%。市场人士认为，从银根紧缩带来的2008年“大熊”到银根放松放出的2009年“小牛”,都可以看出央行公开市场操作方向常常成为A股的分水岭。(陈海玲李成刘新宇)