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股指期货运行“满月”,本市投资者的收益状况如何呢?记者昨日采访了部分业内人士。
“盘点首月的情况,投资者的盈亏比例为5:5。”国泰君安期货天津营业部分析师李东吉向记者表示,期货市场是个零和游戏,这种盈利符合市场规律。总体来看,在首月投资者的参与热情高涨,充分利用了股指期货“T+0”的交易制度,博取短线差价成为市场的主流,而持仓过夜的投资者极少。由于参与股指期货的投资者多以商品期货客户为主,对期货市场的交易制度比较了解,风险防范意识浓重,有着严格的资金管理制度,因此没有出现一例平仓、爆仓事件,甚至没有发生客户需要追加保证金的情况发生。实际上,全国范围内,也没有出现平仓的案例。
“股指期货上市‘满月’,可谓精彩刺激喜忧参半。”一德期货投资分析师陶涛认为,股指期货带给投资者的一个重大惊喜是其充裕的流动性,上市第二天主力合约的成交量即突破10万手,上市两周后主力合约的成交额即超过沪深300指数现货的两倍,5月12日,主力1005合约成交量达到27万手的近期顶点,是沪深300指数现货的3.5倍。
除做空机制外,股指期货的另一个机制创新即是“T+0”交易,在这一新事物面前投资者同样乐此不疲,创造股指期货成交量“中国奇迹”的正是投资者频繁的日内交易,在上市首月中,股指期货成交量平均约为持仓量的22.38倍。
超高的成交持仓比例从另一个侧面反映出期指市场实际占用资金的有限,因此,从盘面上看,股指期货尚不能完全引领现货市场。尽管如此,股指期货仍然极大地完善了市场的价格发现机制,持仓量是期货市场区别于证券市场的一个主要指标,能够更清晰地反映市场中主要资金的动向。同时现货与期货之间的价差以及各期货合约之间的价差,均对市场的走势具有很强的指示作用,并且在过去的四周中得到了充分的验证。