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随着证监会审核农行上市申请以及香港上市听证会临近,农行IPO的发行定价备受市场关注。农行在发行定价时估值水平如何?其投资价值如何?作为我国大型商业银行上市的收官之作,农行有哪些特点和优势?一些业内专家和分析师对此进行了解读。
横跨城乡三农优势是最大卖点
据了解,农行2009年净利润实现650亿元,同比增长26.3%。资本充足率超过10%,拨备覆盖率达到105%,不良贷款率已降至3%以下。此外,农行的存贷比较低,且存款付息率低,有较大的利润空间。
目前,我国商业银行的农村业务回报率比城市业务低,涉农贷款坏账率高于总体不良贷款率。投资者担心,在灾害面前三农新增贷款未来是否会形成比例较高的坏账。对此,一些分析师和学者表示,在国家对三农支持力度不断加大、农行积极推进三农金融事业部改革的背景下,农行未来业务成长空间大。据悉,农行三农金融事业部去年实现净利润184亿元。
投资中国分享最后一块大蛋糕
5月初,农行负责上市事宜的副行长潘功胜会见了众多投资者。据相关人士称,投资者对认购农行股份兴趣浓厚,中东的一些投资者由于当年投资工行盈利,再度对农行充满期待。北京一位投行人士说:“当全世界的投资者在寻找银行板块时,目光都投向了中国,而农行是中国大型商业银行上市的最后一块蛋糕。”
中短期看,农行的增长空间在哪里?从工、中、建三大行的成长速度来看,股改红利用了三四年释放,未来靠规模推动。农行股改才一年多,红利会慢慢释放,如信贷成本,成本收入比,资产结构调整,中间业务,未来三年从财务层面分析,盈利和成长空间很大。
股市波动影响估值不影响价值
近期,A股和H股市场持续低迷,市场上对农行发行价格和最终融资额有所担心。对此,中信证券首席宏观经济学家诸建芳认为,尽管资本市场低迷,但对于农行和投资者来说不见得是个坏时机,应该用正常心态看待估值水平,估值应该回归理性状态。
一位投行人士指出,上市公司的基本面是影响估值水平的最重要因素,资本市场的短期波动不影响发行人的投资价值。“资本市场的短期波动会降低银行业的整体估值水平,但银行股目前已处于估值水平的洼地,此时的农行也许更具投资价值。”
据新华社电