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既要看国内,也要看国际。分析国际经济对国内经济的影响,要抓住重点,特别是抓住国内经济与国际经济相互交融深、作用大的关键环节和重要领域。一要关注美欧日等主要经济体的经济运行情况。这三大主要经济体的经济走势基本上决定了世界经济和全球贸易的发展态势,也在很大程度上决定着我国外贸的基本状况。随着我国贸易多元化格局加快形成,也要加强对发展中国家特别是新兴市场国家经济走势的分析。二要关注主要经济体宏观经济政策调整可能对我国带来的影响。美欧日等经济体的宏观经济政策对整个世界经济都有直接影响,并通过资金流动、货物贸易、大宗商品价格、利率等反映出来。三要关注世界产业和科技发展趋势。要密切跟踪主要发达国家产业结构变化和国际产业分工动态,及时掌握新技术、新产业的发展动向,结合我国的战略需求和自身优势,从中找准我国经济发展的全球战略定位。四要关注国际金融市场。要密切跟踪美元、欧元、日元等主要国际货币汇率和利率的变化趋势,高度关注国际股票市场、债券市场、期货市场的变化态势,密切跟踪国际热钱流动趋势及其跨境流进流出,全面评估这些变化对我国贸易环境、资本市场、货币政策和汇率波动等带来的影响。五要关注大宗商品市场。充分考虑我国能源原材料等对外依存度高、受国际市场影响大的客观现实,密切跟踪国际市场粮食、原油、铁矿石、有色金属等的供求情况和价格变化趋势,全面科学评估国际市场大宗商品供求和价格变化对国内价格水平、生产成本、通胀预期、经济安全等方面的影响。此外,还要关注国际政治环境的变化及其对我国的影响。
既要看实体经济,也要看虚拟经济。经济形势分析通常主要是针对实体经济,研究社会物质生产以及产品流通、分配、消费的状况。虚拟经济是从实体经济中孕育和独立出来的,它既受制于实体经济发展,又具有相对独立性,并反作用于实体经济。因此,虚拟经济的状况及其对实体经济的影响,也成为分析经济形势、制定经济政策特别是货币政策必须考虑的重要因素。
考察虚拟经济变化及其对宏观经济的作用,重点看五个方面:一是对资金供求的影响。资本市场上行,就容易为企业筹措大量资金;资本市场低迷,企业融资渠道就会收窄,甚至遇到资金困难。资本市场的涨落,也会引起资金从实体经济的流进和流出。二是对价格变动的影响。期货具有价格发现功能,但也极易被炒作。目前国际上石油等大宗商品的价格主要由期货市场主导,通过跟踪分析这些商品期货价格的变化,有助于研判其全球供求状况以及输入性通货膨胀压力等影响。三是财富效应的影响。在股市上涨的时候,人们持有的股票价值明显上升,名义财富总额明显增加,就会增强消费欲望,产生新的消费需求;在资本市场下跌的时候,就会导致财富负效应,从而对消费产生抑制作用。人们对楼市的投资也具有同样的性质。四是对心理预期的影响。尽管股市涨落与实体经济基本面不是简单的对应关系,但其变化在一定程度上反映了市场对未来的预期特别是对政策变动的预期。这种心理预期又会对实体经济运行产生影响,甚至是放大的影响。五是投机性和破坏性的影响。从资本市场运行看,杠杆作用是其运行机理,投机是其重要运行特征。在杠杆作用和投机的驱使下,它所吸纳的资金规模十分巨大,资金流向变化莫测,这就大大增加了宏观经济波动的风险和货币政策操作的难度。