从全球房市周期来看，大国房价泡沫破灭，往往与国际环境有密切关系。1991年后日本地产泡沫的破灭，起源于美元大升值背景下的全球资金“弃亚入美”。2007年以来，发达国家地产泡沫相继破灭，则是发达国家过度消费和新兴市场过度投资这一贸易体系的危机。

　　预测2011年的房市动向，欧债危机和全球通胀是否失控是两大变量。简单揣测，新兴市场资产泡沫破灭至少有两大诱因：一是欧债危机深化，全球经济衰退加重，热钱球避险意识提升。二是美国经济复苏确认，通胀压力急升，美联储主席伯南克所说的“在15分钟内决定升息”的决策或许实现，全球热钱可能重新回流美国。

　　因为担忧国际热钱的大进大出，以及因此引发的房市泡沫破灭，中国选择加息(专题)时格外谨慎，在上调准备金率对冲外储增长对货币量的扩张作用时，却非常坚决，几乎是照搬伯南克的控制通胀之策，大有以中国“池子”对抗美国“池子”之势。

　　伯南克大撒钱，美国短期却无通胀之虞，原因在于“超额准备金”这个池子。自金融危机全面爆发以来，美联储两年来增发1.11万亿美元的基础货币，较危机前增加132%。不过，这些钱却成银行业的“储备粮”。美国存款性银行的超额准备金，已从危机爆发前的22.7亿美元，上升至目前0.96万亿美元。

　　为对抗伯南克的量化宽松，中国央行扩大外汇储备池子，对应在部分商业银行则是18.5%的存款准备金率。池子效应意味着中国短期不会重蹈1997年亚洲金融危机时的窘境。即使明年出现外部需求剧减的冲击，即使部分开发商出现债务支付危机，银行危机和主权债务危机却难再现。再加上味政府主导下的保障房建设，能减缓投资增速的下滑，从而助推经济实现软着陆。