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希望看得到,却总也得不到,2011年头一周的行情正是如此。1月7日,银行股意气风发却遭遇煤炭、有色强势狙击。先涨后跌的走势似乎在说,2011年A股并不如想像中那么红火。上海聚益投资总监汤小生告诉中国证券报记者,市场目前正处在蓄势阶段,一季度仍有机会,而欧美过快复苏也对国内通胀带来压力。
中国证券报记者:2011年开门不红,汤总怎么看,市场还有机会吗?
汤小生:融资项目“吸金”能力太强,真是让人越想越没信心,搞得一开年市场也没什么太大作为。从一季度来看,市场还是有机会,不管是权重股,还是成长股。现在不行只能看作蓄势,不过启动时间应该也快了。
包括银行、地产在内的权重股会有一波阶段性机会,而成长股,尤其是业绩增长不错的、高送转概率大的,趁势飙一下也是正常的。
中国证券报记者:又是蓄势,又是待发,2011年的投资似乎不容易。
汤小生:是啊,2011年肯定是个复杂牛市,总体的资金面偏紧,但是从板块或者主题性角度看,资金又不会甘于寂寞。所以有牛市,但是持续性不会强,从走势上来看,应该是一波一波的阶段性机会。
中国证券报记者:现在感觉压力重重,PMI下来了,很多人担心经济增长放缓,此外还有通胀、融资压力,你怎么看?
汤小生:对经济增长放缓的担心完全没有必要,中国的投资拉动潜力仍然很强,水利建设、高铁投资、智能电网投资,哪个不是数千亿元的大项目,投资对经济的拉动效能不用怀疑。基于这个考虑,2011年的经济增长问题也不用担心。
但是欧美经济如果增长,反而值得警惕。最近包括德国、法国,甚至美国的经济恢复都有加速迹象,就业率等重要指标逐步回升,一方面对我国外需行业可能存在利好,但是更重要的是通胀问题会恶化。
中国证券报记者:为什么这么说?
汤小生:2010年大宗商品里大多数都已经涨过了,如果进一步上涨,国内就可能出现二次通胀,那影响就太坏了。而这个过程中,欧美会扮演“添油加醋”的角色。他们经济快速复苏,油价就可能大幅度提升,传导至国内,就是“二次通胀”,政策上就很被动。
中国证券报记者:通胀的应对方法,很多人认为是加息,因为它同时还能解决房地产调控问题。近期地产股出现反弹,你怎么看?
汤小生:对于地产股来说,现在有两个关键点,一个是加息,另一个是人民币升值。加息的负面影响其实要被人民币升值对冲掉一部分,而另一个利空消息房产税目前还不确定。所以总体而言,加息对于房地产调控的压力可能没那么大。
地产股走势现在看只是一个阶段性反弹,但背后体现出政策高压之下,市场力量的趋势。比如深圳出现抢房、北京一些银行重现7折利率,这都说明市场对于房价还是有信心的。另外,观察此次地产股反弹,内部分化也非常大。
万科这样的公司,利用高周转率对抗政策调控风险,更多的公司则储备了相当多廉价土地,现在销售又没有太大影响,业绩增长非常确定,股价也有反弹要求。还有一些公司参与保障房建设,市场比较认可。但是一些重组股,有资产注入预期的地产股却表现不佳。
中国证券报记者:不少分析认为,房价未来仍要下跌,这种下跌会对地产股产生影响吗?
汤小生:这是没搞懂地产股炒作的逻辑,房价下跌是好事,最怕它不跌。相比于房价,销量才是地产股周期的关键。前几年,房地产量价齐升,所以地产股有一波大牛市,而去年则是量价齐跌,所以地产股下跌,现在价格虽然没上来,但是销量在逐渐回暖,因而地产股在涨。当然,现在还达不到量价齐升的标准,所以地产股只是阶段性机会。
中国证券报记者:你前面说成长股还有机会,那怎么看创业板、中小板等公司的机会呢?
汤小生:创业板、中小板应该谨慎一点,因为前期的顶部已经很明显了,想要突破压力会比较大。另一方面,创业板公司面临过度包装的问题,市场在质疑创业板的成长性。从2010年的情况看,创业板公司业绩增长不如中小板,所以总体上压力不小。但是个股会很精彩,一些既有概念,业绩增长又比较确定的个股肯定有一波大行情。
中国证券报记者:你对哪些行业感兴趣?
汤小生:挑行业有两条逻辑,第一投资发展比较确定,比如高铁、智能电网,第二,我比较喜欢进口替代型的新材料行业,比如精细化工。
但是总的来说,2011年就算挑了行业,还得看具体公司,板块内部的分化会非常大。
汤小生曾是国信证券首席策略分析师,后创立上海聚益投资,操刀华宝1号产品。2010年这一产品总收益47.8%,位列阳光私募第3位。(陈光)