房地产调控仍在继续，通胀预期也没有降温迹象，未来市场将何去何从？深圳利升锐华总经理黄国海认为，近期出现的一个细节可能预示着，保持经济稳定较快发展仍是最重要的大事。这在一定程度上封堵了股市下跌的空间。

　　中国证券报：在调控的背景下，商品和房地产市场的资金会不会掉头流向股市？

　　黄国海：进入证券市场将成为必然，但是不能期望股市因此出现大涨。去年10月，也存在房地产资金进入股市的预期，那时美国实施量化宽松政策，而中国经济尚未稳定，央行不敢加息，所以展开一波行情。目前，美国的量化宽松政策效应是递减的，且有可能会因经济好转而收缩，中国已经实施了偏紧的货币政策。

　　中国证券报：近期，新西兰地震引发其币值大跌，且可能冲击全球保险机构。而日本主权评级被下调至负面，利比亚骚乱更令原油价格大涨。市场调整是否具有持续性，为什么？

　　黄国海：长期而言，这些对世界经济的整体发展影响不大，只能算是中间的一次扰动因素。但如果被国际金融市场的一些资金利用，会引起一定恐慌。如果穆迪继续下调日本和欧洲国家主权评级，市场的担忧情绪会持续上升，美元很可能会展开一波强劲反弹，债务问题和美元反弹不利于世界股市，也不利于A股市场。

　　中国证券报：一季度至今的行情走得颇令人意外，你如何判断一季度及全年的行情？

　　黄国海：今年年报行情不明显，但还是有的。年报行情还会持续一段时间，但不能追高，待下跌之后再买入才会获得超额收益。

　　整个A股按2011年业绩所给的估值现在还是比较低的，相当于2010年上证综指2400点时的估值水平，以兴业银行和金地集团为例，2010年的业绩分别是3.28元、0.68元，目前股价对应2010年的业绩才7.8倍和9.5倍市盈率，按2011年则更低。整个蓝筹股市场估值非常便宜，市场大可不必担心大幅下跌的风险。

　　此外，还有一个细节值得关注。那就是中央政治局本周一召开的会议上，将“防止经济波动”的措辞放在了“保持物价稳定”的前面，同时强调实施积极的财政政策和货币政策。这一细节可能预示着，保持经济稳定较快发展仍是最重要的大事。这在一定程度上封堵了股市的下跌空间。同时紧缩性的政策成为常态之后，边际效用会递减至一个比较低的水平，持续的紧缩性政策并不会大幅向下打压股市。所以，每一次向下调整都是建仓的好时机。

　　中国证券报：你如何选择投资标的，接下来的热点是什么？

　　黄国海：我们比较重视控制风险，做确定性投资，同时也会少量参与市场的一些热点。例如高铁、水利、汽车、石墨烯，都有少量参与。之后的市场热点可能会在节能减排板块，医药和消费股经过一段时间调整，估值趋于合理，我们会在适当的时机参与。另外，“两会”即将召开，我们会密切关注“两会”重点内容，参与一些主题性投资。

　　年报、季报、重组(例如军工)、主题性投资每年都会有，这需要投资者在研究好基本面的基础上去敏锐把握。另外，还要考虑流动性、利率、通胀、汇率、房地产等要素，再去追踪热点，有效性才会更高一些。当然，对于炒作的投资机会，不应该用大量资金参与。贺辉红