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几乎是伴随着中国入世的同时，日本的货币政策出现了令人瞩目的变化，日元开始不断贬值，日元兑美元从125到130价位，一路贬值到130到140价位，甚至有人说日元可能还会突破140，达到145以至更高的150价位。就日元的贬值幅度来看，这一轮的日元走软显然非同一般。有分析认为，日元贬值是日本应对中国入世的基本措施。一是让人民币高估，削弱中国的竞争力；二是阻止日本企业向中国转移高科技产业，根本目的就是在中国入世之后，维持自己的国际地位和竞争力。
香港安邦集团研究总部分析师指出，中国入世之后，随着贸易自由化的推进，外来投资也将增加，中国的高科技产业会得到良好的发展机遇，中国的整体经济环境将向国际标准靠拢，这一切都将导致中国的竞争力变得强大起来，这当然会威胁到日本的国际地位。在这种情况下，日本当局选择了日元贬值，对中国进行软杀伤。
首先是削弱中国的竞争力。面对一个明天或随时可能贬值的货币，外资是不会马上前往投资的。因此在中国入世之后，为了刺激外来投资，人民币必须维持稳定。一方面是人民币汇率基本不变，另一方面是日元不断贬值，在这种情况下，人民币将很快形成被高估的态势，一切货币高估之后的影响，中国都要承担起来，中国的竞争力因此就会受到抑制。
日本所要达到的另一个目的与中国的高科技产业有关。中国入世之后，高科技产业的发展是重点，很多外来投资也看中了中国高科技产业和市场。这些外来投资中，就可能包括日本投资。根据资料，日本的高科技产业目前正处在向中国转移的过程之中，有些知名度较高的企业，比如奥林帕斯，甚至将其国际总部都整体搬到中国来了。对日本人来说，这是个严重问题。在日本，其低端加工业一直就在向海外转移，而中国的廉价商品也使日本得到了很多实惠，所以日本并不反对低端产业转移。但面对高科技产业转移，日本就不能坐视了。日本一向自诩为高技术立国，低端产品和市场本来就不是日本企业的主攻方向，高科技被日本人看作是命根子，是国力的基础，如果这个也转移到中国，对日本来说问题就严重了，所以日本政府必须想办法阻止这种情况发生。但日本是个市场经济国家，政府并不能命令企业做什么，于是它要使用软办法，就是让日元贬值，这是一箭双雕的做法。本来投资是1万块钱，如果货币一贬值，就不值这么多了。任何投资者都会考虑这个问题，日本企业也一样，假如它本来想把自己的高科技产业转到中国来生产，因为中国的成本低，而且有很大的消费市场，但面对日元不断贬值，企业就会为难了———一方面由于日元贬值，要考虑投资成本增加的问题；另一方面，日本企业还要考虑，如果日元再贬下去，它也就用不着向中国转移了，因为在日本本土生产的高科技产品也会便宜下来了。
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