8月9日和10日,欧洲中央银行以快速拆借方式向欧洲相关银行先后输送948亿欧元和610亿欧元,这是欧洲央行2001年“9·11”事件以来首次大规模干预金融市场。与此同时,日本央行宣布向市场投入1万亿日元;美联储则增加240亿美元临时储备。各国央行大动干戈,旨在控制美国次级抵押贷款市场危机可能给世界金融市场乃至世界经济所造成的冲击。
所谓次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用度较差和收入不高的借款人提供的贷款。数年前,美国房地产市场繁荣,次级抵押贷款市场也随之迅速发展,甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款,这就为以后次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。而由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等,因此一些买入此类投资产品的欧美投资基金也受到打击,从而波及全球金融市场,造成全球股市动荡。据保守估算,美次贷“黑洞”损失至少500亿美元以上,甚至高达900亿美元。
有欧洲分析人士指出,美次级抵押贷款危机对发达国家经济的影响才刚刚开始。美联储面临进退维谷的两难境地。一方面,迫于通胀和美元贬值的压力,美联储不得不暂时把次级抵押贷款问题搁在一边,维持央行利率不变。但另一方面,当次级抵押贷款问题继续蔓延,特别是建筑行业对就业开始出现加速恶化的压力时,美联储就会面临市场越来越多要求降息的压力。而实际上,美元贬值不是美联储仅凭利率政策就能挡得住的,美元与其他主要货币的利息差也仅仅能起到缓冲美元贬值速度的作用,这也正好反应出美元的内在疲软。美元贬值给全球带来了通胀风险,将进一步增加资源类产品的价格上涨动力,反过来也会进一步增加美国国内的通胀压力。
但是,美国经济走弱冲击欧洲和日本市场,而中国却有可能成为解决此次危机的“金钥匙”,原因在于中国所代表的新兴国家经济的内在动力开始释放:首先是规模巨大的基础建设投资;其次是产业转移下的国际资本的重新配置,即从发达国家持续流向发展中国家,特别是中国这样成熟的新兴国家;再次是新兴国家的成本优势有助于缓解全球通胀压力。因此,发达国家开始抬头的贸易保护主义只会加剧此轮危机,而不能真正利用全球市场来解决危机。
目前,中国金融市场遇到的是一次全方位的战略机遇,它具备中国宏观经济和企业盈利两个层面的有力支持。对此,国际资本十分清楚,所以,在美国次级贷款危机愈演愈烈、美元加速贬值的未来,西方金融资本最终会从充其量作为保值避风港的欧美国债中流出,到中国这一高回报的资本市场中来寻找其增值机会,而这正是中国可以用来发展壮大中国金融市场的良机。
中国新近成立的资金雄厚的国家投资基金在西方引起了广泛的反响,中资到海外投资恰好可以首先在香港市场大有作为。目前,香港与内地金融市场之间相当可观的估值差价为中国机构投资者在海外投资提供了较为可靠和安全的投资时机。外资进入较多的香港市场随国际资本的流动而产生波动的关联性远远高于中国国内市场,这是由于中资尚未成为香港市场的投资主体而造成的,但这种力量对比会随着时间的推移和中资的逐步介入而逐渐变化,中资也就会自然而然地取得定价权的优势,从而占据香港市场主导权,并最终促使香港和内地金融市场的逐步并轨。
|