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股民“一年白忙活了”
 编者按：种种迹象表明，权重股“绑架”指数的现象日益明显，众多投资者正在经历“只赚指数不赚钱”的尴尬。权重股为指数上涨贡献了绝大部分涨幅，而在它们带领指数上涨的背后，是大多数个股的大幅下跌，A股牛市正在上演权重股的“独角戏”。
中石油：蓝筹行情终结者
中石油上周一上市高开低走，受其影响，中国石化、中海油服、中国远洋、中国铝业、中国神华等一批前期炙手可热的大盘蓝筹股纷纷破位下行，带动上证指数持续下跌。中石油的上市似乎成了蓝筹股行情的转折点。
刚刚过去的一周，对众多股民来说是个痛苦而漫长的煎熬过程。伴随着股票的下跌，广大散户的资产也严重“缩水”，不少股民感慨“短短几天，一年都白忙了”。
不少投资者在这波杀跌行情中损失惨重。记者在本市某证券营业部看到，多数股民因为股票被套情绪低落。股民张女士告诉记者，九月份以来，她买的几只股票都没有踏准行情，尤其是最近随着大盘的下跌，自己的股票更是亏得一塌糊涂，今年的盈利已经全部赔进去了。而记者在采访中发现，像张女士这样的投资者不在少数。
“今天有没有补仓啊？”记者向一位姓王的先生打听。“前两天刚买的股票又套牢了，哪里还敢买啊。这段时间越套越买，结果越买越套，现在差不多又满仓了。”王先生无奈地摇摇头。
本周上市的中石油也全部套牢了投资者。一位新股民懊恼地表示，“自己生怕踏空，在中石油开盘后不久，就以46元买入，哪知道这竟是天价，一周内就亏了20%。”
而原来最为拥挤的开户区，也冷清起来，难见往日热闹的开户场面。与此同时，此次沪深股市大跌，正在起着吓退投资者入市的效应。据中登公司统计数据显示，11月8日，沪深两市投资者新增开户总数为189272户，其中新开A股账户137775户，连续三日创下新低，新开户水平下降至今年八月初水平，同时11月8日新增B股账户788户，基金新开账户50709户，均出现连续下跌的局面。
 众所周知，“5·30”大跌之后从4000点到6000点的这波行情，基本上是机构主导的蓝筹股行情。机构在蓝筹股上的炒作，由价值重估开始，到蓝筹股泡沫泛起结束，历时近半年时间。其间，有两点预示着蓝筹股行情逼近尾声。一是国庆长假后，蓝筹股出现了最后的疯狂上拉，以至于节后仅七个交易日，上证指数就急速攀升了近600点。而在这600点中，沪市市值排名前10的公司贡献了416点。
另一方面，尽管“5·30”之后上证指数累计上涨逾50%，但大多数股票却未能分享指数上涨的成果。相反，伴随着指数虚涨，大量股票早已进入了长达近半年的中期调整；有些股票迄今仍未有调整结束迹象；更有一些股票不仅迄今未超越“5·30”高点，甚至还创下新低。有统计显示，剔除权重股的影响后，上证综指、深证成指“5·30”以来不涨反跌。
自工行上市起，上证指数就日益失真，随着占据上证指数权重近四分之一的中国石油的上市，上证指数失真情况还会加剧。那么，投资者该如何应对指数失真呢？业内人士建议，熊市里面有牛股，牛市里面也有熊股。对于投资者来说，一方面，淡化指数，优选成长股，对价值投资股进行长线守仓，是应对指数失真的不错选择。另一方面，参看沪深300等指数。上证指数虽然沿用多年，但毕竟只能反映上海市场的情况，沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。另外，沪深300指数在编制上以自由流通量为权数和在成份股权重的确定上采用分级靠档的方法，这样的指数也就能真实地反映市场的走势。另外，深证成指、上证50指数是以流通市值为权重的指数，它们也可能会更真实一点。
 受各种因素影响，A股市场上周大幅暴跌，大盘蓝筹股更是一路狂泻，上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。统计显示，自本周一中国石油上市以来的短短5个交易日里，两市A股市值“蒸发”了3.41万亿元。
事实上，权重股是本周拖累股指下跌的主要因素。据统计，目前总市值排名前50的品种中，就有一半左右累计跌幅超过8%，而两市1500余只个股中，仅六成收出周阴线，近230余只个股下跌超过8%。从单个股票看，中信证券、中铁二局、焦作万方、中华企业、宏源证券等一周累计跌幅均超过18%。
伴随着中国石油上市以来连创新低，中国石化本周市值也“蒸发”明显。上周五，中国石化午后与港股同步冲高，在大盘弱势的局面下一度劲升5.69%，但周跌幅仍然达到了18.01%，总市值减少了约5000亿元，中国人寿、工商银行、中国神华、建设银行、中国铝业紧随其后，六大巨头市值合计减少量已达到两市总“蒸发”市值的一半。
虽然许多其他个股一周的下跌并不及权重股猛烈，但实际上，不少二三线品种早在权重股为股指“抬轿”时，已展开了调整行情。
中小板指数虽然本周下跌仅2.82%，但已是连续5周收阴。含二三线股较多的汽车、航天军工、电力设备、交通设施、商业连锁等板块指数的周线也都收出了5连阴。
多因素导致大盘重挫
对于大跌的原因，市场看法综合起来大致有几点：一是A股经过前段时间的大幅上涨，许多个股累计涨幅十分大，市场估值水平确实偏高了一些，这是引发市场大幅下跌的内在原因；二是近两天美欧日港等周边股市大跌，如港股本周大幅杀跌。恒指全周暴跌1685点，为自1997年10月份金融危机后的十年以来最大单周下跌点数，并创恒指今年第三大跌幅；三是扩容压力不减，中国中铁首次公开发行已经过会，11月将有9只新股发行；四是机构减仓，三季报披露，社保基金比上季度减持10.95%，QFII较上季度减仓5.33%；五是资金方面，股市不但很长时间没有新基金发行，许多老基金也停止了申购，导致市场资金较少；六是股指期货张弓待发。
相比指数的调整，多数个股其实早已先于大盘下跌。据统计显示，从“5·30”大跌以来，已有15只个股股价被“腰斩”，跌幅均超过50%，而跌幅超过40%的个股达到了145只，还有超过400只个股跌幅在30%以上，968只A股复权收盘价比5月29日的收盘价要低。在此之下，不少投资者直言熊市已到。那么，牛市是否真的已经到尽头了呢？
对此，渤海投资分析师秦洪认为，大盘在本周的调整，并不是市场趋势的改变。首先，作为牛市重要基础之一的人民币升值在本周出现加速快跑的态势，接连突破几个重要技术关口，这将成为A股市场长期牛市的坚实支撑点，作为人民币资产核心品种的股票市场自然会随之走强，所以，牛市趋势并没有改变。
其次，因为当前市场的调整主要是因为估值的相对高估，尚未到泡沫的边线。同时，随着股价的大幅回落，考虑到2008年的业绩增长等因素，目前权重股的估值将逐渐回落到相对合理的地步。如果再配合新基金发行等相对乐观的预期的话，那么，引发本轮大盘调整诱因的因素将逐一化解。
但多数分析师指出，从目前的市场看，机构调仓和兑现利润的行为依然在进行。这意味着，市场暂时不具备重拾升势的动力，其中的反弹往往是技术性的、短暂的，市场依然有复杂的震荡寻底过程。上周五沪指收出了假阳线，但并不意味着沪指探底成功，由于10月CPI等其他重要数据将于下周出炉，沪指只有消化这些利空后才可能探明底部。
另外，中国石油A将于11月19日计入指数，其走势将对大盘的运行状态产生较大的影响。若中石油能在计入指数前调整充分，那么有望在进入指数后慢慢带领权重股回暖。
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