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新华网上海3月17日电(记者潘清)近期A股市场震荡上行,上证综指一度攀上3000点重要心理关口。这使得对于A股“高估”的质疑有所升温。来自部分机构的观点认为,目前A股市场相对美国等成熟市场而言并未高估,其中长期投资价值正在显现。
鹏华中证500、鹏华上证民企50ETF及联接基金经理方南表示,就市场整体估值水平而言,美国标普500和道琼斯工业指数2011年动态市盈率约为13倍至14倍,上证指数和沪深300指数则分别为14倍和15倍。
“结合美、中两个经济体的预期实际增长率和潜在增长率,目前A股市场并未高估,甚至存在相对投资价值。”方南说。
方南表示,随着前期密集出台的调控政策效果显现,通胀本身再次恶化的风险已经降低,市场预期趋于明朗。前不久公布的数据显示,2月份中国制造业采购经理指数(PMI)环比回落0.7个百分点,反映前期调控和紧缩政策对尚处在复苏期的经济产生了一定“冷却”作用。对于调控决策而言,早期的负面反馈反而有利于其调整节奏和方向。
在方南看来,目前A股核心估值水平不高,缘于经济发展与紧缩之间存在不确定性。他认为,中国经济发展较为平稳,加上通胀预期趋于明朗,市场环境对股市的影响或偏向正面。基于对A股市场相对乐观的中期判断,方南认为整个市场“值得继续中长期投资”。
针对目前市场对于“大小盘风格轮换”的疑惑,方南认为,作为资产轮动的一种,大小盘转换的并非绝对收益能力,而是获取更好超额收益的能力。投资者首先应判断市场整体投资机会和趋势,在争取市场整体平均收益的基础上再进行风格选择。
展望后市,方南认为影响中国经济的关键词仍然是“转型”。他表示,“十二五”规划为未来5年确定了7%的经济增长目标,充分说明中国经济发展将由“速度型”转变为“质量型”。这意味着作为中国经济复苏的主线,“转型”将成为资本市场下一阶段的重点。
方南认为,处于成长初期的新兴产业上市公司,就规模而言可能集中在中小市值群体。从这个角度而言,投资者不应忽视“转型”中的中小盘投资机会,包括关注集合经济结构转型中坚力量的中证500、民企50指数成分股等。