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板块分析>
酿酒食品股
龙头股能抗通胀
5月份CPI摸高之后,市场预计6月份仍将攀升,这一预期助推了酿酒食品板块的表现。观察食品饮料各主要子行业季度毛利率与当期CPI的历史走势发现,以白酒、葡萄酒代表的高端消费品毛利率不受CPI影响,抗通胀能力极强,而乳制品、肉制品等大众消费品的毛利率与CPI呈现明显的反向关系。
在预期第三季度高通胀的环境下,品牌溢价能力最强的一线白酒及具备一定品牌溢价能力、需求量持续上升的葡萄酒行业龙头是抗通胀的首选品种。啤酒行业中两大龙头企业在产品提价后,原材料价格上涨的压力已经基本释放,而通过收购和建厂带来的新产能和市场的逐步释放,公司业绩值得期待。2010年至今,五粮液高端酒尚未上调出厂价,但终端价格一路走高,目前终端价与出厂价价差达80%以上。预计下半年提价的可能性较大。建议关注对成本变化弹性较大的乳制品、肉制品等大众消费品龙头。 西南证券 罗栗