美国金融体系为何造血机制不畅？2008年金融危机以来，实施以避险价值为基础的资产负债管理的金融机构被迫启动了去杠杆化的过程，因此不得不降低风险资产在资产组合中的比重，因此杠杆率已经大幅下降。而另一方面，美联储创造货币到银行体系创造信贷的传导机制被阻断，银行惜贷严重，信贷增量下降，银行现金在全部资产中的占比从历史平均的3.2%上升到10%左右，美国银行的超额准备金达到1万亿美元左右，然而，美国消费信贷、工商业贷款、不动产抵押贷款增速却均处于历史最低水平，银行放贷的能力或意愿甚至不如衰退之前。据纽约联邦储备银行数据，自本轮经济复苏以来，银行已将它们提供的信用卡额度从3.04万亿美元降至2.69万亿美元，并将住房净值信用额度从1.33万亿美元降至1.15万亿美元。

　　那么，美国家庭为何不愿多消费？第一，受损个人资产负债表需要较长时间修复，低通胀率和名义收入的缓慢增长使去杠杆化过程更为困难，要回到上世纪90年代84%债务收入比，美国家庭要么需要再还掉3.3万亿美元债务，要么需要把收入提高3.9万亿美元。而根据瑞士信贷估计，这将相当于正常时期大约9年的收入增长。