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焦点访谈
主持人:羊城晚报记者武斌
嘉宾:
华富基金研究部总监陈茹
华宝兴业动力组合基金经理刘自强
羊城晚报:受海外因素影响,8月A股市场下一台阶运行,你们对9月份的行情有怎样的预期?建议投资者采取怎样的策略?
陈茹:政策方面,预计8月CPI在6.1%左右,未来翘尾因素回落,为政策放松提供了环境;流动性方面,7月M1增速相当于2008年8月水平,M2增速也已低于政府调控目标,预期9月初将有所好转。由于经济下滑压力不减,宏观调控仍在继续,股市筑底仍会维持较长时间,市场呈现振荡整理格局,向上或向下的空间都不大。投资者仍需要警惕政策超调带来的短期市场风险,因为国内CPI仍处高点、加息动力犹在。
刘自强:随着调控政策进一步深化,资金压力已开始成为制约市场上行的主要约束。在通胀高企、房价未有明显下跌的背景下,全面的政策放松难以实现。这决定了大盘股下阶段难以有持续性向好的推动力,而部分具备真实业绩的小盘成长股反弹之后又开始面临上涨空间不足的问题。预计未来的行情将继续保持分化明显、热点切换频繁、持续力不强的格局。另外,由于通货膨胀愈演愈烈,抗通胀、保民生成了今年宏观调控的重点,因此,农业、低端消费升级等方向值得关注。综合目前的市场情况,我们认为应适当控制仓位,尽量规避高估值品种,适时加大对低端消费、通胀受益、现代化装备等行业的投资。
羊城晚报:上市公司半年报披露完毕,虽然仍有超过两成的业绩增长,但环比已连续四个季度下滑。你们怎么看?对全年的业绩有怎样的预期?
刘自强:2011年A股中报收入同比增速为25.7%,增速与一季度相比继续下滑;从环比来看,二季度的收入环比增速基本处于2007年以来的最低水平,需求的环比下滑主要体现在制造业。国内企业盈利总体上是稳定的,但是创业板股票低于预期比较多,目前仍处于盈利下降的轨道。目前市场对沪深300的盈利增长预测为22.36%,二季度以来,总体的盈利预测出现小幅下调。目前沪深300的估值只有11.12倍,估值处于历史底部。
陈茹:8月PMI总指数为50.9%,轻微上升0.2%,略低于市场预期,也低于季节规律(一般会回升0.7-0.8个百分点);新订单指数51.1%与7月持平,弱于季节规律(环比上升1.3%),显示出经济处于放缓中。新出口订单较7月回落2.1个百分点,与历史平均产生明显背离(历史平均0.7%),显示外需明显回落,海外经济不景气开始对出口有负面影响。由于欧美在中国出口市场份额为35%,受海外经济不振的影响,预期四季度中国出口增速下滑为大概率事件,“欧债危机”对国内实体经济的传导将集中体现在四季度。受高铁事件影响,中国基础设施建设全面减速,再加上地产调控的累积效应,固定资产投资在未来两个季度都将呈现下滑态势。
武斌