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今日出镜
天治基金经理秦娟
经济学硕士研究生,债市从业经验7年,历任广东证券债券分析师、东莞银行债券分析师、长信基金债券研究员。2010年2月加入天治基金,现任天治天得利货币基金经理、天治稳健双盈债券基金经理、固定收益部副总监。
记者:今年是债市的非常之年,城投债风波和可转债暴跌让债市遭重挫,你怎么看当前的债市?
秦娟:今年的债券市场调整的程度确实超过以往,整体超调的幅度非常严重。但是,下跌的结果是,目前所有类型的债券品种收益率都处于历史高位。其中,AA级的企业债收益率已达7%左右,应该说已经具备了较高的投资价值。
记者:今年的股市也是连续下跌,股债齐跌的情况较为罕见,在目前的位置,你觉得股市、债市哪个更有投资机会?
秦娟:就股市而言,虽然现在的估值已经相当便宜,但依旧处于震荡下行区间,趋势尚未明朗;而债市近期利率产品已先后出现反弹,其中十年期国债收益率已从前期的4.15%下降到3.9%,反弹近3%。从历史经验来看,利率产品,尤其是中长期的利率产品,具有较好的流动性,属于高安全类的券种,不会受到整体市面因素的影响。因此,债券作为一个大类资产,止跌企稳的起点必定是利率产品。相较股市,债市回暖的信号更加明朗。
记者:今年下半年以来通货膨胀水平高居不下,紧缩政策对债市影响怎样?
秦娟:目前通胀水平确实仍处高位,但已进入拐点下滑阶段,未来同比回落水平相当乐观;而就流动性而言,经前期连续多次上调存款准备金率,目前市场资金面已经偏紧,进一步收紧的空间不大,甚至在11、12月份有望下调存款准备金率。届时债市的反弹趋势将得以持续,而目前配置债券未来收益可期。
记者:在未来的投资上,你管理的基金会采取什么策略?
秦娟:封闭式操作能在基金规模不变的前提下,有效规避申购、赎回带来的流动性干扰,充分保证基金投资收益。由于目前许多债券尤其是信用类债券的收益率已经是历史高位,投资配置价值相当可观。而在资产配置上,我们看好中短期的高评级信用债,而对于低评级的信用债和城投债,目前还是持观望态度。
记者:给投资者一些理财建议吧。
秦娟:我觉得今年是投资的多变年,风险偏好较低的老年投资者可以配置债券基金和货币基金;而中青年投资者,则可以用20%至30%配置货币基金,以30%至40%投资债券基金并用剩余资产投资指数基金。
本报记者张建华D052