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兴全可转债、兴全保本基金经理杨云近日指出,在经历了大幅调整之后,转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会。
杨云认为,目前很多转债已经具备了“两低一高”——低转债价格、低转股溢价率以及高纯债收益率,在这种情况下,转债已经非常具备投资价值了。而转债前期大幅下跌中有恐慌性抛盘的因素,目前下跌已经过度,在这种情况下,基本的价值判断应该坚持,否则只会变成无聊的追涨杀跌。
可转债的债性为投资者提供了安全边际,绝大部分转债已经跌破面值,大部分转债的纯债收益率已经达到3%以上,最高的达到6.11%,加之可转债具有回售以及修正转股价条款的保护,其投资价值已经开始显现。需要注意的是,目前过半转债的转股溢价率都在20%以内,未来股市只要有上下对半波动的机会,转债就有收益。
市场担心转债修正股价的情况减少,转股溢价高高在上,今后转债是否会成为上市公司低息贷款的工具?对此,杨云指出不修正转股价的问题一般只会出现在一些大的公司上,比如中石化,其第二期转债票息一定会大幅上升,甚至投资者会要求纯债券的票息,“市场不会盲目到可以随意低成本要钱。”
另一个令市场担心的问题在于,中石化两债并存的做法,融资成本较低,一旦被其他公司尤其是银行效仿,转债市场容量会迅速扩大,且整个市场估值体系可能紊乱。对此,杨云认为,有更多的转债供选择,对转债基金是好事,转债投资者可以挑到更好更便宜的转债。