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近日A股市场在经历了前期较大幅度的下跌后呈现出一定的涨幅,大多市场人士仍认为,在短期内股市还将维持震荡格局。在当前的市场行情下,混合基金的配置优势逐渐凸显。那么怎样选择更具优势的混合基金进行配置?
正在发行的建信恒稳价值混合基金拟任基金经理李涛表示,未来国内外多方面因素仍然对A股市场造成较大的压力,投资者需要对市场风险保持高度的警惕。在这样的市场背景下,混合型基金股债混合,灵活操作的性能有利于较好地抵御市场风险,尤其是像建信恒稳价值这类引进CPPI策略的混合基金,其控制投资风险的能力更强,有望取得更为稳健的收益。
基金引进CPPI策略,就意味着又多了一套“盔甲”。普通偏股型基金的投资目的通常是为了追求相对收益,在股市转好的时候往往会很快地加大股票投资仓位,如果市场遭遇突发事件并出现急跌时,往往会产生不小的损失。
以建信恒稳价值为例,在初期将大部分资产投资于固定收益类的低风险产品,轻度的参与权益类资产投资,在固定收益类产品的投资获得一定收益、基金净值高于初始金额且具备了风险承受能力之后,如果判断股市存在大概率向好的可能,才会加大基金的权益类资产投资。即使在股市遇到突发事件下跌时,也可以利用之前投资低风险类产品获得的收益冲抵股市下跌带来的损失,较好地保障资本安全,实现更为稳健的长期收益。
此外,使用套期保值策略来规避市场风险也将成为建信恒稳价值基金一大亮点。成熟市场的经验显示,基金参与股指期货有两方面好处:一是以较快、较低的交易成本控制投资组合的β值;二是利用股指期货保持投资组合的流动性,能非常好地应对基金的申购和赎回风险。
目前基金可通过做多或卖空股指来低成本调整投资组合的股票仓位,或者利用股指期货来套期保值获取稳定的收益。然而现在国内采用套期保值手段进行风险控制的基金并不多见。一方面很多偏股型基金股票仓位不低于60%,因此20%的空头仓位限制使得一般偏股型基金都无法实现完全的套期保值;更重要的原因在于大部分基金均以市场指数作为业绩比较基准,追求的是相对回报,本身并没有足够的动力使用套期保值手段对冲风险并获取收益。
与之相比,建信恒稳价值基金采用固定业绩比较基准,在市场形势不利的时候,为了规避风险,该基金的股票仓位最低可减至合同规定的仓位下限30%,剩余风险头寸则可以通过套期保值来使得风险暴露维持在较低的水平,以最大程度地规避市场的系统性风险。李华