|
||||
立冬之日,天津股权交易所又有数家企业挂牌,使得累计挂牌企业数突破111家。在全国众多产权机构普遍业务不景气的时候,天交所传来的好消息显得格外难得。业内人士分析,天交所因为汇聚了四大要素:各类科技型中小企业、PE、银行信托公司和会计师事务所等服务机构,故而能够发挥将资本与企业有效对接的桥梁作用,使得交易所总市值节节高升。反观全国产权交易市场,因交易量萎缩所致交易机构面临生存困境、交易市场乱象丛生,如何突围?是各家共同面对的话题。
“店大欺客”等现象时有发生
国有产权由于交易量萎缩,标的物一时成为稀缺品,交易市场出现了供不应求、狼多肉少的局面,这为一些以权谋私者提供了寻租的机会,不规范、不合法交易因此有了存在的空间。
所谓“手拉手”交易,是业界对于产权转让中买卖双方事先在场外“私订终身”,到场内“一对一”转让的比喻。对牵手的双方而言,产权交易市场蜕变成了一块遮羞布,不过是他们完成“恋爱”、走向“婚姻”的法定登记机关罢了。不久前闹得沸沸扬扬的一起产权交易事件:山东产权交易中心某大型化工集团增资改制,对意向投资者提出了非常苛刻而具体的要求,明眼人一看就明白,这些条件其实就是为某国际投资机构量身定做的,那意思“非他不嫁”。
由于产权交易市场供需平衡被打破,供方——转让方(特别是央企)成为市场的强者,于是又滋生了“店大欺客”的现象:交易过程的所有要件,比如受让方的选择、交易方式、交易时间、交易地点、交易条件以及有关市场中介服务的收费标准等等,全由供方说了算,市场的主动权完全掌握在转让方的手里。转让方稍不如意,交易就可能马上泡汤。
牵手PE产权市场突破口
产交所如何突围?上海联交所总裁蔡敏勇在接受本报专访时说:一是交易内容扩容,把企业国有产权交易的成功经验复制到其他公有权益交易领域;另一个方向,就是与PE(私募股权投资)牵手。他的观点得到普遍认同。
滨海产权研究院秘书长洪振东指出,有相当一部分企业国有资产一直处于“盲区”,比如混合所有制企业里的国有资产,还有境外的国企资产——记者了解到管理层眼下也已开始着手对海外国企资产进行清点,下一步纳入国内产交所应是题中之意。洪振东把已经进场交易的国资比喻为“西瓜”,把那些尚处于“盲区”的国资比作“芝麻”。他感言,这些“芝麻”一点儿也不小,当下应该既捡“西瓜”,也拾“芝麻”。蔡敏勇认为,中国的公有权益领域非常广泛,包括企业国有产权、金融机构国有产权、企事业单位的资产、涉及诉讼的公有权益等,产交所应该把企业国有产权交易的成功经验复制到这些领域,加上非公经济和混合经济的涌入,产交所的业务量自然就会上来。
不久前,北京产权交易所承接的两宗拟上市企业股权转让项目格外吸引资本市场的关注。作为券商直投公司,招商致远将持有的广州航新航空86.667万股和河北冀衡化学1080万股通过北交所挂牌。拟上市企业股权登陆产权市场,这是国内第一宗。一直以来,上市后退出,是PE机构兑现投资收益的主渠道,本次北交所对两家拟上市企业股权的挂牌转让,则为PE及其他资本提供了提前退出的重要路径。产交所与PE携手,是个双赢的选择。对PE而言,产权市场大量的优质产权项目资源大大降低了它的搜索成本,且为它提供了难得的交易平台;对产权市场而言,PE的加入则为其注入新的活力。业内公认,天津产权交易中心之所以成为北方地区产权交易的龙头,也与其早早就进行业务创新、并牵手PE有关。