唐志顺画

　　本周，沪深股市缩量下跌，十月下旬以来的反弹成果已被周K线“三连阴”消耗殆尽。沪综指失守2400点，深成指暂别万点关口，在这些敏感点位之下的大盘让多数投资者不敢进场抄底，盘中屡屡出现的探底回升行情，在低迷的成交金额背景下显得意图难辨。分析指出，股指在振荡走势中形成了持续的重心下移，有关经济下滑的数据和信息，更加剧了市场对上市公司未来业绩的担忧，毕竟在管理层抑制投机的决心之下，行情的发展已不能简单依靠概念炒作来实现。这可能就是本周交易量萎缩、股指无力上涨的内在问题。

　　股指呈抵抗性下跌

　　渤海证券的李学纯分析指出，本周股指走弱的主要因素在于以下几个方面：首先，汇丰11月份PMI数据显示出国内经济增长乏力，经济下滑的担忧再度成为市场瞩目的焦点；其次，欧债危机的不断升级对国内A股市场的冲击不断增强；第三，国际板推出预期以及IPO提速在一定程度上抑制了做多热情。当然，随着国内经济复苏的需要，市场对于调控放松的预期也是不断升温，不过政策放松对于减缓经济下滑的效果市场还没有统一的认识，投资者选择观望在所难免。从走势上看，股指呈现出较为典型的抵抗性下跌走势，在市场风险尚未集中释放之前，这种弱势格局很难改变。

　　资金调仓有“增减”

　　长江证券的陈强安表示，本周A股市场继续维持缩量调整走势，两市日均成交金额始终保持在1000亿元左右水平，但周后期的做空意愿有所减弱。从板块和资金流向看，食品饮料、旅游、农牧林业、生物制药等防御性板块逆势上涨，资金流入踊跃。遭资金抛售的周期性行业如航空、煤炭、汽车、水泥、家电等板块全周跌幅居前。这种“一减一加”仓位调整特点反映出目前场内资金对经济减速的担忧。总体看，机构资金大规模入场的时机似乎仍不成熟。现阶段，“弃上游、选下游”；“轻制造业、重服务业”；“轻周期股、重防御股”；“淡化大市值股、精选中小盘股”是短期投资的重要参考理念。

　　技术反弹机会仍在

　　浙商证券的张朋认为，虽然市场整体表现低迷，且沪市累计成交创出近九周新低，但本周主导市场的基本变量因素并未改变，市场缩量整理尚在情理之中。但周内公布的资本外流消息能否形成质变拐点，正成为新的重要变量。10月份，我国外汇占款余额出现下降，在贸易和直接投资项目均维持顺差的背景下，国际资本出逃明显，其后期持续性带来的风险不容忽视。而从大盘的技术走势看，在5日均线以下运行的沪深股指显然不具备明显的反弹机会。预计未来机会来自两点，一是短线超跌乖离迅速扩大后形成的阶段反弹，其二是在完全形成空头排列之前，均线系统交叉共振可能产生新机会。