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唐志顺画
本周,沪综指和深成指周K线连续第四周收阴,其中深成指还在周内创出今年以来的新低。如果不是周三晚间央行宣布下调存准率的消息刺激大盘一度大幅反弹,全周的走势也许会更加惨不忍睹。从市场反映看,有的认为是B股拖累了A股,有的认为是实体经济不佳波及资本市场,也有的认为流动性因素是制约股指反弹的关键。但是,不容忽视的是,目前大盘重回弱势已是不争的事实。分析指出,货币政策的微调难以对股市产生立竿见影的影响,市场面对的是“市场底”的挖掘,而非“政策底”的等待。
股指下滑步伐未止
渤海证券的李学纯分析称,央行下调存准率的消息未能阻挡股指的下滑步伐,究其原因有二:首先,人民币升值预期减弱,资本外流加速,此时下调存准率显然更偏重于货币对冲;其次11月PMI数据显示经济下滑趋势进一步显现,市场预期存准率下调对资金面的缓解程度有限,也不会对企业的经营环境起到明显的改善作用。不仅如此,在CPI并未全面回落的情况下,未来管理层继续推出宽松货币政策的难度不小。所以,本次存准率调整后,市场再次演绎“弱势逢利好出货”的一贯做法。从以往经验来看,市场单纯依靠政策成功筑底的实例很少,大盘仍需等待“市场底”的真正出现。
行情受制两大主因
长江证券的陈强安表示,存准率三年来首次下调引发市场对货币政策定向宽松的强烈预期,短期资金隔夜利率大幅回落,总体显现出年末资金面较宽裕的特点,这对A股市场间接形成利好效应。但A股未来面临的形势不容乐观。PMI数据揭示实体经济减速、新股发行进度不减、大小非减持力度加大,以及场外资金进场积极性不高,这些情况在客观上造成了空头占优的市场格局。另外,诸多创业板公司挂牌后业绩大幅下滑,暴露出IPO市场尚存在很大风险和问题,证监会近期频开监管罚单也对违规资金形成挤出效应。综合来分析,经济减速预期和股市供需严重失衡成为当前制约A股转强的两大主因。
需提防结构性风险
浙商证券的张朋指出,本周外围市场短期表现抢眼,而沪深两市却未能跟随,持续的振荡下跌反映出A股走势异常疲弱。由于目前多头主力腾挪空间极小,连续的缩量整理也就不足为奇。而供求关系方面则已经成为广受市场诟病的话题,由于接下来一段时间内将有数只新股准备上市,场内做多力量似乎寄希望于倒逼或等待更多利好政策出台形成合力。另一方面,在连续下跌后,市场博弈短期有趋于平衡迹象,这一点从沪综指、深成指的周K线上不难发现。预计未来市场大幅下挫的风险将更多来自于创业板及中小板指数,短期行情宜继续看淡,建议投资者提防结构性投资风险。