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上周上交所国债市场小幅上行,上周五上证国债指数收于131.10点,较前周上涨了0.11点。本周一上证国债指数小幅上行,最终收于131.12点,较上周五上涨了0.02点。上证企债指数较上周五上涨了0.02点,最终收于147.41点。
政策面上,上周中央经济工作会议召开,会议强调明年经济工作基调稳中求进,第一任务稳增长。2012年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,增强调控的针对性、灵活性、前瞻性。可以看出,财政政策和货币政策大方向不变,调控政策最“紧”的时刻已经过去。考虑到近期外汇占款的不断下降和人民币连续对美元贬值,预计未来一段时间,存款准备金率有进一步下调的空间,但很难出现快速大幅下调。而且,随着存款准备金率政策的松动,未来降息的可能也有所增加。这无疑会对债市产生中长期的利好。
资金面上,上周央行通过公开市场操作净回笼资金730亿元,央行已经连续3周实现净回笼操作,从中我们可以看出央行的调控目标旨在使市场资金面保持较为平稳的状态,既不非常充裕又不趋于紧张。从市场利率来看,银行间市场债券质押式回购7天品种利率走势平稳,维持在3.5%左右,显示出上周市场资金面仍然略显宽裕。
总体来看,随着2012年宏观调控政策的微调,市场资金面将逐步宽裕,随着存准率下调和降息的兑现,债市有望维持稳步上涨行情,重点关注低价可转债。
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