在一个关键技术点位上产生的反弹，加上清明长假期间的利好配合，周四大盘创出近期最大单日涨幅，其中前期强势品种均有良好表现。我们认为，困扰A股的现实是政策博弈的难度越来越大，类似2005年机会成本较低的重大市场制度改革放在当下几无可能，比如最近出来的新股改革意见征求稿市场分歧就较大，显然，不应过度放大对反弹的刺激力度。另外，尽管人心思涨，但A股的结构性问题局限了市场的表现。投资者可以以显微镜细致观察每日的分时以及涨跌，但更应以望远镜审视整个A股所处时空的坐标。

　　牛市的起点远未到来，一季度A股又熊冠全球，这背后隐含着对制度、经济等一系列问题的预期或期权成本。进入4月，应抛弃幻想，面对现实。上市公司的一季报将继续低于市场预期，个股业绩地雷频出将会使得风险溢价难以下降。我们建议当前的首要任务是自下而上扫除地雷，而非盲目进场。当然，在每一次反弹中，我们总能发现一批强势品种，亦或自下而上发现业绩能够增长的公司，这是市场逐渐进入大型左侧交易区间的显著特征，建议投资者在观望中等待逢低吸纳的机会。

　　浙商证券资深投顾朱雍利