□金证券记者胡春春

　　昨日，长盛同庆可分离交易基金开始停牌，这一举动意味着事关“同庆转型”的基金持有人大会召开在即。

　　此前，《金证券》记者连续报道了《长盛基金公关机构强阻“赎回潮”》、《机构再现大宗交易平台抛售同庆A》引发机构和投资人强烈关注。昨日，《金证券》记者梳理长盛同庆2010年-2011年度报告发现，一年多来中国人寿、中国平安以及中英人寿三家险资持有的同庆份额比例大幅下降，而上市基金前十名持有人中仅有“摩根士丹利”一家在小幅增加持有份额。

　　券商方面研究员认为，转型后同庆吸引力十分有限，高达118亿元的规模缩减或已成定局。

　　三家险资持有份额下降

　　长盛同庆成立以来，保险资金一直是其最大的机构投资者。

　　长盛同庆2010年年报显示，报告期内长盛同庆A前十名持有人中，中国人寿保险股份有限公司持有份额占比18.69%，中国人寿保险(集团)公司持有份额占比11%，中国平安保险集团自有资金持有份额占比8.06%，中英人寿保险持有份额占比2.74%。

　　然而，2011年年报显示，截至2011年年底，中国人寿保险股份有限公司持有份额占比9.25%，中英人寿保险持有份额占比1.92%，中国平安保险集团自有资金未进入前十名持有人榜单。

　　更为细致的数据显示，2010年结束之时，机构持有人持有同庆A占总份额比例为93.97%，持有同庆B占比51.62%，但到2011年第，机构持有同庆A占总份额比例下降到67.51%，持有同庆B占比为53.17%。

　　转型后同庆A最受影响

　　机构持有同庆份额的下降并非毫无缘由，越来越近的到期转型时间或是根本原因。

　　事实上，市场间其他投资人对于转型中的同庆A也十分“敏感”。过去三个月，大宗交易平台上同庆A出现21次交易记录，交易额接近3个亿。

　　“同庆A的交易如此活跃主要是因为到期转型对A份额持有人的影响比较大。”浙商证券分级基金研究员邱小平表示。

　　按长盛方面的公告，如果转型获得基金持有人大会通过，A份额到期后将转为长盛同庆800的基础份额，这中间将有5天的赎回期，如果不赎回其份额将自动分拆为场内的两类份额，相当于让同庆A的持有人在转型后持有中证800的指数，这与同庆A原有持有人的风险偏好不匹配。虽然他们可以选择在场内卖掉长盛同庆800的B类份额，却改变了其原有的投资规模，而在卖掉B类份额的过程中由于流动性问题及价格波动等因素，投资人仍面临相当大的风险。

　　“A份额持有者都是低风险的投资者，机构持有者也都以保险、企业年金这类无风险的资金为主。”华宝证券一名研究员补充。

　　保持原有规模很难

　　在市场人士看来，目前长盛同庆过大的规模，即便机构投资者有心“托底”，同庆转型也面临着各种困难。好买基金给出数据显示目前同庆规模为118亿，据了解，当前运作最成功的分级基金银华深证100分级的规模大约为50亿元左右，近期新发基金规模大多都在10亿之下。

　　“由于市场此前没有分级基金转型的先例，所以对于长盛转型也是仁者见仁智者见智，但是可以肯定的是，长盛想要维持现在的规模很难。”南京本地一家券商分级基金研究员强调。