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告别三月份的下跌后,上周A股进入四月份的交易中。由于清明小长假期间堆积的利好消息在四月份首个交易日集中引爆,上周沪指以中阳线的方式重新站上2300点,市场信心有所恢复。那么四月份股指该如何运行?投资机会何在呢?日前各大机构纷纷发布四月份投资策略报告,作出分析与预测。
市场环境主要因素预测
(2012年4月)
市场资金供给:流动性整体格局上松下紧
政策证券供给:年内最大IPO(中信重工)将至
市场监管:证券市场和证券行业创新热潮持续
宏观货币政策:继续关注信贷投放节奏
调控财政政策:加大资源税和房产税改革力度
其他政策:关注新非公36条细则的出台
国内经济增长:投资和出口增速下行
经济物价指数:通胀稳定在3%左右
企业效益:一季度毛利率将环比好转
国际世界经济:QE3预期升温
环境国际股市:震荡向上
A股市场走势取决于两大因素,一是流动性,二是盈利。不同阶段市场关注的焦点有所不同。今年1月和2月市场震荡上行来自于流动性的拐点,但进入3月份,市场关注的焦点已经从流动性转向盈利上来。相关经济指标已经充分证明经济复苏,在流动性中性偏紧的大背景之下,市场下行已成为必然。
目前市场最关注的资金问题得到了一定程度的改善。QFII与RQFII的双扩容给A股市场带来增量资金,4月市场面临资金分流的预期压力骤然下降。按照新增额度计算,本次双扩容最高将共计为A股带来近4000亿元的“活水”。
从经济周期角度看,当前处于企业主动去库存阶段向被动去库存阶段的转化,在这个转化的过程中,经济下滑是必然趋势,但经济下滑的幅度还要看政策调控的力度。2012年是经济结构调整的关键之年。从目前政府对地产调控的态度和决心看,本轮主动去库存的时间比以往要长,政策放松的力度和速度或许会低于机构常规的判断和预期。在通胀焦点已经转移背景下,政策放松主要体现为促增长和调结构的结合,主要包括:放松信贷(降准和减息),减税,调整收入分配,非公36条细则出台等。
东兴证券表示,在市场新焦点转为盈利而宏观经济面临下行压力的情况下,市场短期内难有起色,而市场企稳并再次上行的条件,还需等待信贷政策的给力和财政投入的大幅度增加。4月份是政策出台的关键时间点。而在政策出台前市场尚需一段痛苦的煎熬过程。展望4月,对于当前市场无需过度悲观,A股指数难破前期低点,在4月期间将迎来战略建仓时点。
机会将来自于阶段性主题投资
二季度承上启下,中原证券将其定义为经济观察期。是继续减缓,还是企稳回升,都需要清晰的信号来证实。一季度业绩确定性下滑,二季度存在拐点预期。在季报与中报的业绩真空期,预计业绩对二季度A股市场的整体影响有所减弱。
东北证券认为,前期市场更多是在低估值和资金价格改善推动下的反弹,二季度市场将主要关注经济回落下逆周期政策推进的力度、并在低估值和货币信贷量有所改善的推动下,形成整固后回升的市场格局。二季度市场可能的运行区间在2180-2600点。逆周期政策组合带动中长期融资改善和刚需释放的思路来审视配置,关注上游+下游的行业。
中原证券预计上证综指主要运行区间在2000点-2500点,对应2012年10倍-12.5倍市盈率。二季度市场低位震荡,行业轮动的催化因素或并不显著,机会将来自于阶段性的主题投资。推荐三个方面的主题:蓝筹股分红主题、资源价格改革主题以及制度变革主题。
申银万国认为,在经济很难又好又快的情况下,股市缺乏大机会。A股市场真正的投资节奏是春季躁动、四月决断。四月之前可以“投机”一点,四月之后必须更加“基本面”一点。向后看,在外围无法持续改善的环境下,中国经济很难又好又快增长,股市呈“震荡市”,二季度上证综指核心波动区间为(2200-2500)。四大机会在于,消费、油价驱动、中盘蓝筹、大流通。
方正证券的观点是二季度难有系统性行情,仅有少数结构性主题投资机会。二季度上证综指点位运行区间预计在2100-2500之间。
长城证券认为经历调整煎熬后,二季度市场有望跨越2500点。行业配置,超配非银行金融、银行金融、房地产、电力设备。本组撰文新报记者任强