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怪相
信托公司管理的5万多亿资产,该怎么算账?
如果双方是“信托关系”,这笔资产不能计入信托公司的资产负债表,需跟信托公司固有的资产、负债分开。如果你翻阅信托公司的财报,会发现他们几乎没有财务杠杆:今年一季度,行业固有资产仅为净资产的1.1倍。
实际上,由于“刚性兑付”的存在,信托关系已变味为“债务关系”。申银万国分析师董樑在研报中就这么算:拿信托资产与行业净资产相比,发现去年行业财务杠杆高达30倍,为金融业最高。同期银行业杠杆为15倍,保险业为10倍,证券业仅有2.5倍。
普益财富研究员范杰认为,刚性兑付架空了信托责任,“类贷款”思维无处不在:信托公司把信托融资看成发债,把投资者的投资看成是信托公司的负债。