本报记者王海燕

　　上周大盘探底回升，部分板块和个股早于大盘止跌反弹，多方动能有逐步积聚的迹象。在政策利好预期和超跌双重因素推动下，后市大盘有望迎来反弹，但反弹之路恐难一帆风顺，仍可能遭到空方反扑。

　　后市大盘要延续反弹走势，必须稳步放量。一方面，市场尚未产生主流人气热点。近期个股活跃度虽然较前期有明显提升，但大多为“炒冷饭”和非主流，从海南板块到苹果概念，再到教育传媒等，无不是上半年炒作过的题材，且此类热点容量小，难以起到以点带面和激发场外资金进场的效果。另一方面，市场成交量萎缩明显，目前两市单日成交量不足1000亿，这既是做空动能衰减的象征，同时也是市场信心不足的标志。

　　猜想一：仍以弱势震荡为主

　　实现概率：80%

　　上周沪深股市先抑后扬，最终以阳十字星终结了此前连续六周的下跌阴线。目前，短线大盘虽有超跌反弹信号，但市场环境未变，制约因素仍在，后市仍将以弱势震荡为主。

　　短线市场机会仍然存在。一方面，管理层对市场的态度发生改变，从呼吁投资者理性投资、鼓励破净上市公司回购股票到进一步降低股票交易费用、让利于投资者，暖风频吹，显示了对市场的呵护态度。另一方面，沪综指在连续六周下跌阴线后，于上周企稳反弹，多空能量向多方转换，加之技术指标低位，蕴含技术反弹的契机。

　　不过，市场即使反弹，力度也较为有限。首先，影响市场的大环境没有变，如宏观经济形势、A股投资者心态的持续弱化等，决定了市场格局难以有效改变。其次，从盘口看，成交量踌躇不前，即便在上周五反弹时，两市的成交量也未超过1000亿元。

　　猜想二：结构性机会增多

　　实现概率：75%

　　上周沪指在2100点获得支撑，虽然仍在5月份以来的下降通道中运行，但市场热点出现了明显变化，部分中报增长确定的个股开始走强，政治局会议召开后，稳经济的政策在未来密度仍将加大，结构性机会开始增多。

　　由于对房地产采取严控措施，新兴产业的增长难以抵消传统产业的下降，政策的过度迟疑会导致产业转型的难度加大。在政治局会议召开后，经济刺激政策有望增多，通过小幅、多频的货币、财政和资本市场政策来不断微调将成为三季度常态。

　　目前看，降准的概率正在加大，同时，本周将披露7月份宏观数据，市场一致预期CPI将回落至2%以下，为货币政策的放松扩大了空间。此外，近期人民币与美元中间价达到6.3421，较前期高点6.2670回落了1.18个百分点，处于年内低值，外资押宝人民币升值的预期正在改变，外汇占款和FDI的数据也印证了热钱外流现象仍然存在，需要通过降准来进行对冲。

　　值得注意的是，新三板扩容后对主板的挤出效应将会增大。新三板的扩容有助于中小企业提升科技含量和转型，但对A股市场的分流作用将加剧。

　　猜想三：短线有望继续反弹

　　实现概率：75%

　　8月1日，大盘在利好消息的刺激下终于止跌反弹，上证指数最高冲至2130点，但仍受10日均线压制，反弹的力度并不强，量能也未显著放大。但是，由于地产股大幅下跌，8月2日沪综指又再度回落。8月3日大盘止跌反弹，沪综指突破10日均线的压制，似乎让投资者看到了一线希望。

　　近日政策暖风频吹，年内先后三次较大幅度降低交易手续费和市场监管费、证监会积极协调有关部门研究降低印花税，这些反映了监管部门努力保护投资者利益、促进市场健康发展的信心和决心，都是实质性利好，虽然市场反应冷淡，但仍对大盘起到一定的提振作用。

　　从技术上看，短期股指上有2180点压力，下有2100点支撑。短线方面，MACD红柱线逐步增长，KD指标也显示将有技术性反弹。如果反弹能突破20日均线，则有望改变近期形成的下跌趋势。