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天津北方网讯:日前,按照国务院批复的精神,“新三板”宣布扩容,除北京中关村科技园区外,上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区这几个比较成熟的园区也被纳入试点范围,试点园区内的非上市股份公司将获得由“新三板”提供的股份报价转让服务。
“新三板”,也因此一跃成为眼下资本市场的热门话题。很多人激辩:它究竟是个怎样的市场?它与主板、创业板之间到底有着怎样的关系?对广大投资者、创业者来说意味着什么?
1问
为何要建场外交易市场?
“新三板市场的建设将资本市场的服务范围从原有的中型及以上的,扩大到中小型的企业,尤其是迅速成长的高科技中小企业。有利于促进我们多层次的市场层次结构的完善。有利于克服金融服务实体经济的薄弱环节。”这是证监会市场监管部主任王贤日前在出席某论坛时给“新三板”定的调儿。
“新三板”,扩容前特指中关村OTC交易平台,是专门为中关村科技园区内的非上市股份有限公司进行股份系统转让。自从年前它被证监会指定为全国性的场外交易市场之后,正式名称改为“全国中小企业股份转让系统”。
“新三板”所对应的市场,是OTC(OverTheCounter)市场,即柜台交易市场或称场外市场。它是多层次资本市场中的一个基础性的市场,是专门为成长型、创新型中小企业提供股份转让和定向融资服务的。在这里挂牌的,一定为非上市公司。
2问
会分流主板资金吗?
在“新三板”宣布扩容之后,网上一些股吧里,一多半的股民认为对眼前孱弱的A股市场是个利空,因其会分流资金。那么,“新三板”与沪深股票市场之间究竟是什么关系呢?
西部证券研发中心顾问张炜玲在接受采访时指出,股民们大可不必如此担心。新三板设立初期对于主板市场资金分流的作用微乎其微。以中关村试点为例,挂牌6年来,总共融资才17个亿,分摊到一家公司的单次融资也就几千万的水平,可见其融资功能本身是趋向于小额定向融资,与主板和创业板市场根本不在一个数量级上。银河证券首席经济学家左小蕾也认为,目前资本市场并不缺钱,“新三板”不会造成中国股市的资金分流。而财经评论员叶檀则持反对意见,她认为“新三板”必然分流股市资金,不分流说明“新三板”试点不成功。不过有一点大家是形成了共识的:“新三板”扩容并不会对A股趋势产生实质性影响。说到底,目前影响A股走势的根本因素是经济下行背景下的上市公司业绩下滑。
“新三板”是多层次资本市场的金字塔的底座。一直以来,中国的资本市场就存在着“场内强,场外弱”的格局。“建立成熟的、发达的场外交易市场,多层次资本市场才具有稳固坚实的底座。否则,资本市场就是空中楼阁。”高级经济师、天津滨海产权研究院秘书长洪振东如是说。也因此,业内专家普遍认为,“新三板”扩容,对A股市场长期利好。
3问
谁是“新三板”的受益者?
首当其冲的,当然是“缺钱”的中小企业。
洪振东告诉记者,在世界各国,融资难都成为制约中小企业发展的瓶颈,解决这一难题的有效途径之一,就是大力发展多层次资本市场。“场外交易市场不仅可以在改善中小企业治理结构、提供创新动力方面发挥作用,更重要的是能发挥促进中小企业持续健康成长的作用:经过该市场对中小企业的孵化和培育,为其在创业板、中小板和主板上市打下良好基础。还可以为企业并购重组提供创新的、高效的股权交易场所和交易工具,有利于企业通过并购方式做大做强。”
这就是为什么全国有那么多家(首批40多家)高新产业园区挤破脑袋往“新三板”扎的原因了。
据国泰君安预测,未来2至3年,新三板挂牌公司数量有望接近4000家,是沪深两市公司数量的1.5倍,新三板市值约达1.2万亿元,约占沪深两市市值5.3%;就远期来看,挂牌企业数量超过1.5万家也不是不可能。
风头颇盛的创投企业也是“新三板”扩容的受益者。“新三板”的扩容为创投企业(特别是种子投资与天使投资)提供了新的退出通道,同时增加了企业兼并与收购的流动性。据中信建设预测,从长期看,创投企业将从新三板转板获益超过700亿元。因为风险比较高,“新三板”并不适合普通投资者,它是风险投资者的乐园。
在“新三板”的“食物链”中,券商也能从中分到颇为丰厚的一杯羹。手续费收入、做市收入、挂牌收入、承销收入和直投收入都将对券商业绩产生贡献。目前,累计逾60家券商获得新三板主办券商业务资格,其中有过主办事项的券商36家。从业务承办情况看,申万、国信、西部、广发、南京、齐鲁和上海证券等7家券商占据了约61%市场份额,市场集中度较高。本报记者岳付玉