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美国推出QE1、QE2的时候,国内的专家学者几乎一致认为对中国经济弊大于利,因为其时中国经济在处于高速增长期,通胀压力也处于上升阶段,美国的宽松政策导致国际热钱大量流入中国,并给我国带来了输入性通胀的压力。
然而这一次,一些专家学者却认为QE3对中国利大于弊。他们认为,当前我国经济正处于低迷期,QE3即便不会极大提振美国经济,至少也会有助于稳定美国的需求,有利于稳定中国的出口;而且,目前国内CPI正处于低位,出台QE3对中国通胀压力的影响将显著小于前两次。
对此,浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系执行主任姚铮并不认同。他认为,在国内经济增速大幅下滑的背景下,QE3无疑将使国内再度面临严峻的输入性通胀压力,并可能导致滞胀的局面。
其次,今年以来尤其是5月份开始,人民币对美元长期以来升值的势头被扭转,人民币对美元出现贬值的趋势,这在一定程度上有利于出口。不过,从7月底开始,随着QE3的逐渐升温,美元走软,人民币对美元重新回到升值的轨道上,这对国内实体企业尤其是出口企业是不利的。虽然最近人民币对欧元在贬值,但中国出口欧洲的提升潜力恐怕远不如出口美国。
QE3带来的最直接的影响就是中国持有美国国债的大幅缩水。美国通过开动印钞机使美元不断贬值,使得中国持有的美国国债财富持续缩水。美国就这样利用美元的霸主地位,将巨额债务负担转嫁到他国头上,而中国成了最大的“冤大头”。
QE3会不会使国际资本持续流出中国的势头得到扭转?姚铮认为,在中国经济低迷的背景下,国际资本大量流入的可能性也在降低。而且,即使国际资本流入中国,可能也不会有太多资金流入实体经济,而更可能流入虚拟经济,给中国政策调控带来难度。
本报记者王燕平