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基金交易手记
9月底在央行天量逆回购投放下,资金紧张的局面得到显著改善,回购利率高位回落。节后第一天银行面临存款准备金补缴,加之机构回购到期资金较为集中,资金面又开始收紧,回购利率较9月底大幅上行。不过周二央行继续在公开市场投放逆回购2650亿,资金面很快转向宽松,回购利率快速下行。截至周三隔夜回购利率下行至2.65%附近,7天回购利率下行至3.15%附近。
节后利率债收益率并未延续节前的下行趋势,买盘较为谨慎,收益率有所上行。10年期国债收益率由节前的3.45%附近上行至3.50%附近,10年期国开行金融债收益率由节前的4.30%附近上行至4.32%附近,上行幅度小于国债。
本周招标发行的利率产品中,除国开行1年期金融债招标结果高于市场预期外,国开行3年、5年、7年、10年期金融债和7年期国债招标结果基本符合市场预期。从投标情况来看,5年期以上国开行金融债需求较多,投标倍数较高,7年期国债需求一般,投标倍数仅1.6倍左右。
信用债收益率经过前期的调整,其配置价值逐渐被更多机构认可,市场买盘活跃。信用债走势和利率债出现分化行情,在利率债收益率小幅上行背景下,信用债则延续节前行情,收益率继续下行。本周短融和中票一级市场发行指导利率均出现10bp左右的下调,市场对信用债整体需求较好,尤其是3~5年期AA+、AA中票,预计下周指导利率仍将出现一定幅度的下行。(易方达基金管理有限公司债券交易员张雅君该手记仅代表个人意见)