希望越大、失望越大——这句话或许是对本周行情的最精准总结。周初市场连现反弹，而且资金面、消息面都出现了利好，但就在股民重燃新希望的关头，多头却迟迟未能实现突破，随着平顶效应第五天的窗口开启和月初反弹周期的结束，市场由强到弱，如今K线方面更已出现了破位。目前尚有很多股民仍在犹疑：如今的下跌是不是诱空呢？对此，玉名等市场人士观点鲜明地指出，股市已然经历了多空和强弱的转换，原来利于多头的要素如今都在利于空头，所以无论后期如何，市场都必须要经历一波下跌的考验。基于此，建议股民应以场外观望为主。

　　市况：数据利好难提振多头

　　两市周五再现缩量调整。股指早盘双双低开，十月数据CPI同比涨幅1.7%创33个月新低的消息，令股指快速走高双双翻红，但多头力量显然不济，股指保持窄幅震荡。午后指数一路走低，临近尾盘企稳回升，跌幅收窄。从板块看，铁路基建、航空航天、燃气供热等上涨，券商、汽车、石油等多数板块下跌，页岩气、节能环保等题材板块较为活跃。整体研判空方力量相对强势。

　　背景：债基分流扩容近六成

　　在股市乏力、止跌无望的情况下，债基亮丽的业绩无异于拉动资金流向剪刀差的有力推手。天相数据显示，年内单只债基平均募集规模已超49亿，达到股基指标的四倍。即使剔除大进大出的理财基金，其资产规模亦达2681.8亿元，较去年年底增加了62%。其中规模居首的富国旗下管理资金逾200亿，工银、南方分以185亿、154亿紧随其后。如此的大扩容，无疑受益于不俗的赚钱效应。银河证券数据显示，截至3季度末，94只一级债基今年以来的平均收益达到5.39%；二级债基平均收益达4.67%。与此相较，标准股票型基金今年以来收益仅为0.54%，同期上证综指则下跌了5%。从微观看，业绩冠军杠杆债基富国汇利B32.31%的收益震惊四座，富国产业债也以8.43%创出开放式纯债基年内纪录。

　　令股市投资者更会觉得沮丧的是，从目前形势看“股债分流”情况仍呈愈演愈烈之势，信批显示富国纯债发起式等债基正在集结建仓过程中。

　　后市：上行无望警惕下台阶

　　技术上，看多的投资者最期待的是沪指在2029点-1999点-2050点一带完成头肩底形态。能否事遂人愿？让我们来看看关键的两项要素：首先，指数必须要能突破头肩底的颈线位压制，也就是必须完成对2138至2145点压制的突破，否则就无法构成上行空间。第二，必须要有放量。右肩的量能要明显大于左肩，否则不要说上方套牢盘，就连自身支撑都很难形成，更不要说大幅反弹了。而行情从11月1日以来始终无法放量，两市合计不过1200亿元，这根本无法满足市场反弹的需求。至此，我们不得不说上冲希望渺茫。指数向上不成，那么下周就极可能要向下考验2050点的支撑。一旦这里跌破就将创出新低，市场的双顶形态将会再度出现。

　　此外，下周又逢股指期货交割周，也是主力合约移仓的时间。一旦持仓激增，空头的反压力量也极易导致破位。操作中，还望投资者警惕负面因素，选择观望为宜。记者刘宁