上周两融市场融资余额略有增加，单以沪市计，周五余额为515亿元，较上周增加4亿元，增量主要集中在光大银行、国电南瑞和广汇能源这三只放量下跌股中，而主流板块资金快进快出，保守谨慎，不敢增仓，打平即走。上期提到融券盘已确实开局，上周融券余额在周一创下历史新高后，随着市场的下跌略有平仓，较上周减少1亿元。但与上轮10月下旬下跌时，融券盘迅速平仓，余额水平回到9月下旬行情时水平。在上周市场的下跌中，融券盘几乎是盈利在手，但不肯平仓，并有若市场出现反弹则继续加仓之意。本轮行情的龙头高铁板块和银行板块已明显出现空头融券现象。

　　上周包钢稀土延续了10月底的反弹升势，主力利用手中的筹码向券商融进资金，高举高打，先拉后派，滚动操作，高效地完成了一次反击行情。自10月26日至上周五，包钢稀土融资买入金额达15.7亿元，期间偿还14.2亿元，仅增仓1.5亿元，股价低位反弹幅度超过25%。黄金板块上周也出现类似现象，周初继续逆市融资加仓，美国大选前后奋力上拉，并迅速偿还前期融资部分。中国宝安上周融资盘大幅流入，形态和主动性都较明显，可供观察。

　　9月底以来的反弹主线是在国家铁路基建投资拉动下的经济反弹，相关水泥、机械、建筑建材板块也会受益，可惜库存下降不敌产能过剩。水泥、机械、建筑建材板块的融资资金连续两周持续撤出，融券盘坚守不平仓，走势疲软。铁建、南车上周还有融资盘流入，中铁、北车融资资金则两周来不断获利撤离，融券盘开始小幅增加。

　　银行板块中，四大行表现较好，但融资资金参与不多。民生、兴业、华夏等商业银行股的融资盘大幅流出，随着股价上涨，民生近一个多月来融资盘撤离超过5亿元，融券盘急速增加。

　　10月经济数据出现积极信号，PPI环比增长确定，但市场心态谨慎，资金面压力较大。建议等待指数下行后的做多机会。本周以观望为宜。

　　海通证券广州东风西陈乐斌潘发令

　　海通证券广州东风西、陈乐斌、潘发令