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大盘命悬2000点一线,面临年内第二次跌破的尴尬。大家纷纷提出“何处是底”的疑问,不过,在具体分析底部之前,最应该明白的是,股指连跌的根本原因是什么。不少人纠结于均线、技术指标等进行分析,而笔者分析,大盘下跌的根本原因或有五个。
一是制度建设欠账太多。虽然郭树清履新证监会主席以来,大力颁布新轨,以求遏止爆炒新股,并竭力倡导蓝筹股的价值投资,打击、压制炒作垃圾股。这些举措虽有一定效果,但旧制度欠账太多,新制度本身也需要完善,最终的效果目前难以尽如人意。
二是经济低迷动摇了A股市场的上涨基础。股市说到底也只是实体经济在资本市场的反应,三季度全国GDP增速跌至7.4%,创出14个季度的新低,亦是连续第8个季度出现下滑。虽然在连续两月跌破荣枯线后,制造业PMI指数10月份回升到50.2%的经济扩张区间。但就此认定PMI指数将进入稳固的回升周期,还十分武断,因为经济增长的内在动力依然并不充足。经济没有真正出现回暖信号,期待股市大涨,难度太大。
三是市场投机太盛。这一点目前主要反映在股指期货的做空力量上。股指期货出台的最初依据之一就是其具有“价值发现”的功能,但现在,期指已彻底异化成为投机者赚钱的工具,在当前大盘局势下,起的是放大杀跌力量的作用。有业内人士指出,长久以来,股指期货持仓都是净空一万手,主力合约单日成交内盘远大于外盘,不论期指上涨还是下跌,外盘从来就没有大过内盘,这在全世界的期货中都是从未见过的。在扭曲的交易制度下,这么强大的空头势力让股指期货完全已经成为了一种变态的交易品种,A股在这种变态品种的带领下,不全球股市垫底都不好意思。
股指期货交易制度需要重新修正,以改变投机过度的问题,如果实现,那将是对A股最大的利好。
四是,有专家指出,利率市场化是股市下跌重要原因。为什么在楼市限购、股票少发、通胀回落、减息、经济见底等情况出现后,股市还一个劲往下跌?因为随着理财产品、企业债等固收产品越来越多,利率水平被抬高了。其实这话换个角度更好理解:当股市多年不赚钱时,其他理财手段提供的收益只要稍高于股市,那么资金就不会投入到股市里来。
五是或有机构操纵。在大盘连番下跌的情况下,境外大资金却一直看好A股。最新的消息是,有关部门决定增加2000亿元人民币合格境外机构投资者(简称RQFII)投资额度,至此,试点总额度达到2700亿元人民币。如果本次新增的2000亿元额度用完,监管部门还会继续增加额度。这些大资金不是来当“解放军”的,他们入市建仓,首先要的是低价筹码。从这个意义上讲,在这些大资金没有建好仓之前,跌势不会终止。
杨波