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大盘仍有余力上行,持股待涨等待逢高减磅机会。短期看,本轮反弹决定因素第一在于H股市场相关品种资金博弈的结果。如近期民生银行沽空资金开始增加,但做多力量仍然很强。全球的低利率水准使得H股的估值修复行情更为强劲,带动A股补涨。第二是预期从悲观、中性到乐观再到极度乐观,市场温度尚未超出临界点。中长期看,市场风格重回低估值蓝筹,或许未来市场又找到某种理由对小盘股感兴趣。
由于权重股的比价效应,A股从2009年3478点开始的单边下跌逐渐进入相持阶段,这个相持阶段是对制度红利的看涨期权与现实的博弈,短期内无疑给予前者的权重份量更足。但A股走出牛市仍需根本条件的配合:上轮牛市得益于加入WTO后的坚实经济基本面,使得相当一批受益行业与公司在熊市中后期走出拐点,形成独立行情;而全面的牛市在于消除了股市的根本制度缺陷。这是市场走牛的基础,无这两条,慎言牛市反转。
在决定市场中长期因素没有任何改变之时,熊市下跌趋势不变。本轮上涨能走多远,就看市场愿意给银行的估值修复多少的溢价空间,其他皆是神马和浮云,尤其是创业板的反弹,另外,需关注H股市场上的中资银行与地产走势。
浙商证券资深投顾朱雍利